中州期货3.14：印度减产发酵，外盘连续上行

核心观点：印度减产发酵，外盘连续上行

产业动态

1、印度：截至2025年3月10日，印度2024/25榨季糖产量为2330.9万吨，目前全国仍有228家糖厂在运行。ISMA预计2024/25榨季印度产糖2640万吨，期末库存预计为540万吨。

2、印度：印度糖厂在2024/25榨季已签订出口60万吨糖的合同，目前已发货25万吨。

市场分析

ICE原糖05合约上涨35个点，收于19.21美分/磅；伦敦白糖05合约上涨5美元/吨，收于538.3美元/吨。北半球主产国生产进入末期，印度24-25榨季估产不断调低，预估集中在2600万吨附近，期末库存降低至400万吨，市场担忧二三季度的进口将会出现。巴西甘蔗拔节期的降水偏差，本周将迎来正常降水，巴西干旱预期成为反弹因素。原白价差维持在120美元，白糖贸易流偏紧，对原料原糖的需求存在支撑，原糖向上修复利润。若减产题材证实，05合约在巴西大规模开榨前大幅下行动力不足。

郑糖05合约夜盘上涨36元/吨，收于6027元/吨。昨日，广西集团报价6030元/吨，较前日持平，云南集团报价5880元/吨，较前日持平。2月底贸易商进行补库后，现货销售以刚需为主，氛围清淡。2月全国累计产糖971万吨，同比增加176万吨，累计销糖475万吨，同比增加97万吨。3月预计累库持续，供应压力边界稍有松动。短期，郑糖被动跟随原糖，外盘存在上行动能。国际减产和延迟开榨若进一步发酵，配额外进口节奏预计偏慢。

操作策略

05合约日内参考区间6000-6050。

（责任编辑：Lewis）

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