大地期货3.10-3.14:外盘继续带节奏
巴西干燥天气、印度生产前景暗淡两个因素持续发酵,部分机构预估2024/25榨季全球食糖供应有缺口令国际糖价止跌反弹,从18美分以下涨到19美分以上,波段涨跌还是那么规律,当前利好因素还没有被市场完全消化,目前做多情绪依旧还在,强势仍有可能持续。
内盘被国际糖市带节奏突破6000元大关,短线资金相对灵活,多头主力顺势加仓,但是又不恋战,同时紧密关注外盘是否仍具备上行空间。而空头主力较为被动,此前跌到5800多元,利润空间没有打出太多,盘面便跟随国际糖价反弹,部分空头资金或是被迫加仓,但目前这个价位基本不会止盈出局,伴随着持仓量增大,多空交战剧烈,需控制好仓位。另外,进口数据即将出炉,短期观其对盘面的影响。
交易逻辑
利多国际:(长期)1、印度产量预估同比减少;2、2024/25榨季全球供应预估紧缺(阶段)3、印度截至3月10日产量同比减少;4巴西2月下半月糖产量同比减少。
利空国际:(长期)1、泰国产量预估同比增加;2、巴西2025/26榨季预估产量同比增加(阶段)3、截至3月8日,泰国产量同比增加;4、巴西2月出口同比减少,需求偏弱。
利多国内:(长期)1、全国食糖产不足需;(阶段)2、广西收榨进度加快;3、糖浆、预混粉暂不进口。
利空国内:(阶段)1、春节后消费处于淡季,阶段性共供过于求。
本周多空信息回顾
偏多(国际)
印度产量预估:根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的数据,截至2025年3月10日,印度2024/25榨季糖产量达到2330.9万吨,目前全国仍有228家糖厂在生产,ISMA预计2024/25榨季印度最终产糖2640万吨。
印度产量预估:全印度食糖贸易协会(AISTA)近日发布第二次产量预估报告,预计2024/25榨季印度食糖产量下降19%,至2580万吨,低于2023/24榨季的3190万吨。本次产量预估较AISTA第一次预估的2652万吨低72万吨,下调的原因是马哈拉施特拉邦、泰米尔纳德邦和古吉拉特邦的产量减少。预计2024/25榨季马邦产糖800万吨,低于上榨季的1100万吨;北方邦产糖900万吨,与第一次预估持平,但低于上榨季的1040万吨;卡纳塔克邦产糖410万吨,略高于第一次的预估值,但仍低于去年的530万吨。该协会指出,这些预估可能会有±2%的浮动区间。转用于生产乙醇的食糖数量预计将从早先预估的40万吨增加到380万吨。包括期初库存798万吨在内,预计2024/25榨季的食糖总供应量为3378万吨,超过国内消费量2900万吨;预计食糖出口量为100万吨,期末食糖库存为378万吨。
全球供应:咨询机构Datagro近日发布报告,预计2024/25榨季全球糖市将出现310万吨供应短缺,这是全球糖市连续第三年出现供应短缺。但随着全球最大的两个食糖生产国巴西和印度的产量预估增加,预计2025/26榨季全球糖市将出现258万吨供应过剩。该机构预计2025/26榨季巴西的糖产量将较上榨季增长5.9%,因为糖厂的制糖比将增加。预计2024/25榨季印度的产糖量为2650万吨,由于天气状况良好,预计下榨季印度将扩大甘蔗种植面积,2025/26榨季的产糖量为3160万吨,同比增加510万吨。预计欧盟2025/26榨季的食糖产量将减少170万吨至1500万吨。有利的天气条件会使泰国的甘蔗种植面积增加,因此泰国2025/26榨季的糖产量也会有所增加。
巴西生产:巴西甘蔗和生物能源行业协会(Unica)公布的报告显示,在2024/25榨季,巴西中南部2月下半月的甘蔗压榨量为28.3万吨,与2023/24榨季同期(55.2万吨)相比减少48.79%。2月下半月,中南部地区有18家生产单位运营,其中包括3家甘蔗加工厂、10家利用玉米生产乙醇的公司和5家柔性燃料厂。在2023/24榨季同期,有17个生产单位运行。2月下半月的糖产量共计9,000吨,与2023/24榨季同期产量(17,000吨)相比下降45.56%。2月下半月,中南地区乙醇产量达到3.38亿升( 2.60%),其中含水乙醇2.77亿升(-8.25%),无水乙醇6000万升(125.03%)。
全球供应:国际糖业组织(ISO)将2024/25年度全球糖市场缺口预估从之前预测的251万吨上调至488万吨,暗示与2023/24年度131万吨的过剩局面相比,全球糖市场收紧。ISO亦将2024/25年度全球糖产量预估从之前的1.791亿吨下修至1.755亿吨。
偏空(国际)
巴西产量预估:经纪公司Hedgepoint Global Markets近日发布报告,预计巴西中南部地区2025/26榨季共入榨甘蔗6.3亿吨,较上榨季的6.196亿吨增加0.104亿吨,增幅1.67%;产糖4330万吨,较上榨季的3996万吨增加334万吨,增幅9.1%;产乙醇346.4亿公升,较上榨季的347.3亿公升减少0.9亿公升,降幅0.26%。
巴西产量预估:研究机构StoneX近日发布报告,预计巴西中南部2025/26榨季入榨甘蔗6.085亿吨,较上一次预估的6.114亿吨下调了0.029亿吨;预计产糖量为4170万吨,较上一次预估的4150万吨上调了20万吨。
泰国生产:2024/25榨季截至3月8日,泰国累计甘蔗入榨量为8627.92万吨,较去年同期的7984.2万吨增加643.72万吨,增幅8.06%;甘蔗含糖分12.57%,较去年同期的12.31%增加0.26%;产糖率为10.794%,较去年同期的10.574%增加0.22%;产糖量为931.29吨,较去年同期的844.24万吨增加87.05万吨,增幅10.31%。其中,白糖产量179.49万吨,原糖产量709.61万吨,精制糖产量42.18万吨。
巴西出口:巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西2月出口糖和糖蜜182.51万吨,较去年的301.51万吨减少119万吨,降幅39.47%;日均出口量为9.12万吨,较去年的15.81万吨减少6.69万吨。
本周国内外期货市场
国际糖市ICE:本周ICE糖价主力合约震荡上扬,至周五时,其收盘价为19.19美分/磅,成交量最高达到7.1万余手,在4.2-7.1万余手之间;本周持仓量有所缩减,至周五时有33.7万余手。
国内糖市郑盘:本周国内糖价郑盘主力合约震荡走强,周五晚以6014元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达25.8万余手,最低约18.8万余手;持仓量有所增加,至周五晚有35.2万余手。
仓单:本周郑商所仓单数量至周五时为28384张,比上周增加3947张,有效预报为70张,比上周减少3909张。
本周国内各地现货价格及销售情况
本周国内产销区白糖现货几乎全线上涨,产区南宁、昆明、湛江、内蒙古、乌鲁木齐上涨20-90元/吨不等;销区鲅鱼圈持平于上周水平,上海、日照、成都、北京上涨10-70元/吨之间。本周产区集团成交一般,个别集团价格上涨成交尚可,消费淡季销区购销积极性不高。
本周产销区白砂糖现货价格变化(元/吨)
本周国内加工企业报价涨跌互现,中粮糖业辽宁有限公司报价较上周下跌60元/吨,中粮(唐山)糖业有限公司暂不报价,日照凌云海糖业集团有限公司报价6800元/吨,山东星光糖业有限公司比上周下调50元/吨,中粮糖业(漳州)有限公司报价6480元/吨,福建糖业股份有限公司上涨20元/吨,广东金岭糖业集团上调50元/吨,广西糖业集团有限公司持稳于上周水平,东莞市制糖厂有限公司、镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业有限公司暂无报价,本周加工企业整体成交偏淡。
本周加工企业白砂糖价格变化(元/吨)
(责任编辑:Lewis)
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