中州期货3.17：巴西天气偏差，糖价高位震荡

核心观点：巴西天气偏差，糖价高位震荡

产业动态

1、巴西：2024/25榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计产糖3982.2万吨，同比减少235.3万吨。累计制糖比为48.13%，同比减少0.89%。

2、泰国：2024/25榨季截至3月12日，泰国累计甘蔗入榨量为8846万吨，同比增加9.8%；产糖量为957.06万吨，同比增加11.89%。

市场分析

ICE原糖05合约下跌2个点，收于19.19美分/磅；伦敦白糖05合约上涨3.2美元/吨，收于541.5美元/吨。北半球主产国生产进入末期，印度24-25榨季估产不断调低，预估集中在2600万吨附近，期末库存降低至400万吨，市场担忧二三季度的进口将会出现。巴西甘蔗拔节期的降水偏差，巴西干旱预期成为反弹因素。原白价差维持在120美元，白糖贸易流偏紧，对原料原糖的需求存在支撑，原糖向上修复利润。若减产题材证实，05合约在巴西大规模开榨前大幅下行动力不足。

郑糖05合约夜盘下跌16元/吨，收于6014元/吨。上周五，广西集团报价6100元/吨，较前日提高50元，云南集团报价5920元/吨，较前日提高20元。上周后半周购销氛围稍有提升，卖货速度有所加速。越南糖浆预拌粉管控支撑糖价，虽然量不大，但释放了糖浆预拌粉进一步缩紧的信号。短期，郑糖被动跟随原糖，外盘存在上行动能。国际减产和延迟开榨若进一步发酵，配额外进口节奏预计偏慢，下跌动能不明显，关注6050的压力。

操作策略

05合约日内参考区间6000-6050。

（责任编辑：Lewis）

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