中州期货3.18：减产现实与巴西推迟开榨，抬升原糖糖价

核心观点：减产现实与巴西推迟开榨，抬升原糖糖价

产业动态

1、印度：截至3月15日，累计入榨甘蔗25451.7万吨，同比减少2963.1万吨，降幅10.43%；产糖2371.5万吨，同比减少455.5万吨，降幅16.11%。

2、巴西：2024/25榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计产糖3982.2万吨，同比减少235.3万吨。累计制糖比为48.13%，同比减少0.89%。

市场分析

ICE原糖05合约上涨75个点，收于19.94美分/磅；伦敦白糖05合约上涨23.3美元/吨，收于564.8美元/吨。北半球主产国生产进入末期，印度24-25榨季估产不断调低，预估集中在2600万吨附近，期末库存降低至400万吨，市场担忧二三季度的进口将会出现。巴西甘蔗拔节期的降水偏差，巴西干旱预期成为反弹因素。原白价差维持在120美元，白糖贸易流偏紧，对原料原糖的需求存在支撑，原糖向上修复利润。若减产题材证实，05合约在巴西大规模开榨前存在上行动能，短期偏紧。

郑糖05合约夜盘受外盘带动跳空高开，上涨62元/吨，收于6078元/吨。周一，广西集团报价6100元/吨，较前日持平，云南集团报价5920元/吨，较前日持平。上周后半周购销氛围稍有提升，卖货速度有所加速。越南糖浆预拌粉管控支撑糖价，虽然量不大，但释放了糖浆预拌粉进一步缩紧的信号。短期，郑糖被动跟随原糖，外盘存在上行动能。国际减产和延迟开榨若进一步发酵，配额外进口节奏预计偏慢，下跌动力不足。外盘强势，郑糖突破6050压力位，上行空间打开，关注外盘走势。本周注意进口数据扰动。

操作策略

05合约日内参考区间6050-6120。

（责任编辑：Lewis）

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