【泛糖周报】03.10-03.14：基本面与政策利好共振驱动，内外糖价强势攀升
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微博一、行情数据
现货市场
广西白糖现货成交价本周运行区间为6013~6075元/吨，周末收盘价6075/吨，周环比上涨75元/吨，涨幅1.25%。
截至周五，广西制糖集团报价区间为6080~6210元/吨，周环比上调50~110元/吨；云南制糖集团报价为5910~5950元/吨，周环比上调40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6380~6800元/吨，部分周环比上调20~50元/吨。
本周期现市场同步走强，现货市场购销情绪回暖，周内广西产区制糖集团多次上调报价，成交较上周有所放量。
数据来源：data.hisugar
期货市场
郑糖SR2505合约本周运行区间为5908~6050元/吨，报收于6030元/吨，周环比上涨110元/吨，涨幅1.86%，振幅2.4%。
本周郑糖主力合约呈现震荡上行态势。周初受外盘原糖及农产品板块普涨带动，郑糖期价多次试探6000元/吨关键阻力位，但因国内主产区糖厂陆续收榨，国产糖进入集中累库期，叠加销区库存压力显现，期价未能形成有效突破。后半周，受ICE原糖强势突破19美分/磅整数关口及越南糖浆进口管控传闻提振，郑糖SR2505合约放量突破6000元/吨整数关口，市场交投活跃，市场情绪升温，最终收报6030元/吨。下周重点关注糖浆及预混粉进口数据对政策的验证及外盘走势对国内糖市的传导影响。
数据来源：郑商所、data.hisugar
国际市场
ICE原糖主力合约本周运行区间18.34~19.32美分/磅，报收于19.19美分/磅，上涨0.86美分/磅，涨幅4.69%，振幅5.35%。
本周国际糖市基本面利多因素持续发酵，推动ICE原糖期价震荡走强。供应端，印度本榨季产糖预期持续下调，巴西2月食糖库存降至近十榨季低位；需求端，原白价差走阔至120美元/吨，显示食糖需求回暖。此外，国际糖业组织（ISO）将2024/25榨季全球食糖供需缺口预估从151万吨上调至488万吨，市场担忧国际贸易流偏紧格局将延续至二三季度，推动ICE原糖期价攀升至近两周高点，周五技术性回调至19.19美分/磅。后市需重点关注印度生产进度及南半球主产区天气变化对供给端的影响。
数据来源：同花顺期货通
二、数据说糖
（一）三月食糖供需形势分析
本月对中国食糖供需形势预测数据不作调整。2024/25年度食糖生产已进入尾声，北方甜菜糖厂全部停机，南方甘蔗糖厂陆续收榨。据中国糖业协会统计，截至2025年2月底，全国累计产糖972万吨，同比增177万吨；累计销糖475万吨，同比增97万吨；销售进度48.9%，同比加快1.4个百分点。2月底广西、云南等地迎来持续降雨，旱情解除利于甘蔗生长，后期还需继续关注天气变化。国际方面，巴西食糖产量较上年度减少，印度产量不及预期，国际产需缺口扩大。
数据来源：农业农村部
（二）产区收榨情况
广东：据不完全统计，截至3月13日，广东湛江2024/25榨季已有13家糖厂收榨，仍有3家糖厂开机生产，最迟收榨糖厂预计将于月底停机。得益于产糖率明显提升，预计2024/25榨季广东产糖量为58万吨左右，高于上榨季的53万吨。
（三）期现基差及仓单
本周五仓单数量为28348张，周环比增加3947张；有效预报70张，较上周减少3909张。仓单+有效预报数量为28454张，较去年同期增加10518张，涨幅为58.62%。
数据来源：郑商所、data.hisugar
本周期现基差范围为50~78，期现基差小幅收敛。
数据来源：郑商所、data.hisugar
（四）配额外加工完税成本及利润估算
截至周五，巴西配额内加工完税成本为5084元/吨、配额外加工完税成本为6524元/吨，环比上周分别增加238元/吨、310元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价6440~6800元/吨，巴西配额外进口利润约为-144~356元/吨。
(五）原糖CFTC持仓
截至3月11日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1005822手，较前一周减少12504手。投机多头持仓140183手，较前一周增加3000手；投机空头持仓220033手，较前一周增加3797手；投机净空持仓为79850手，较上周增加797手。
数据来源：洲际交易所、data.hisugar
（六）WTI原油价格
WTI原油本周运行区间为65.31~67.93美元/桶，收于67.14美元/桶，上涨0.07美元/桶，涨幅0.1%，振幅为3.91%。
数据来源：同花顺期货通、泛糖科技
（七）食糖生产
巴西：2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为28.3万吨，同比下降48.79%；产糖量为0.9万吨，同比下降45.56%。
2024/25榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为61468.8万吨，同比下降5.01%；累计产糖量为3982.2万吨，同比下降5.58%。
印度：截至2025年3月10日，印度2024/25榨季糖产量达到2330.9万吨，目前全国仍有228家糖厂在生产。
泰国：2024/25榨季截至3月12日，泰国累计甘蔗入榨量为8846万吨，增幅9.8%；甘蔗含糖分12.59%，同比增加0.27%；产糖率为10.819%，同比增加0.202%；产糖量为957.06万吨，增幅11.89%。其中，白糖产量188.06万吨，原糖产量725.21万吨，精制糖产量43.79万吨。
（八）贸易流
航运机构Williams发布的数据显示，截至3月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为39艘。
港口等待装运的食糖数量为163.38万吨（高级原糖数量为150.2万吨），此前一周为127.2万吨，环比增加36.18万吨，增幅28.44%。
桑托斯港等待出口的食糖数量为107.53万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为19.79万吨。
数据来源：Williams
（九）机构预估
Datagro：预计2024/25榨季全球糖市将出现310万吨供应短缺。预计巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗入榨量为6.12亿吨，产糖4235万吨，产乙醇347.1亿公升。从而将导致2025/26榨季全球糖市出现258万吨供应过剩。
StoneX：预计巴西中南部2025/26榨季入榨甘蔗6.085亿吨，较上一次预估的6.114亿吨下调了0.029亿吨；预计产糖量为4170万吨，较上一次预估的4150万吨上调了20万吨。
ISMA：预计2024/25榨季印度最终产糖2640万吨。
（责任编辑：Helia）
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