光大期货3.10-3.14：南北半球影响因素交接期 估产扰动增加

1、原糖：受北半球增产不及预期影响，本周原糖期价震荡上行。消息方面，截至3月8日泰国累计甘蔗入榨量为8627.92万吨，增幅8.06%；甘蔗含糖分12.57%，较去年同期增加0.26%；产糖率为10.794%，较去年同期增加0.22%；产糖量为931.29吨，较去年同期的844.24万吨增加87.05万吨，增幅10.31%。

2、国内现货：广西制糖集团报价6030-6160元/吨；云南制糖集团新糖报价5880-5930元/吨。配额内进口估算价5170-5210元/吨；配额外进口估算价6590-6640元/吨。

3、小结：原糖交易的影响因素正从北半球转移到南半球，估产问题给当前期价带来扰动。北半球方面，泰国增产低于预期，印度方面本周不同机构发布了2580万吨、2640万吨两组数据，低于2600万吨的预估，甚至引发本榨季印度存在进口可能性的猜想。关注巴西中南部估产，机构给出4170万吨、4235万吨、4330万吨的预期，处于持平到增产9.1%之间。综合来看，印度带来的是更远期的想象空间，但落到交易层面仍需时间。巴西短期关注开榨时间，当前供应偏紧的局面仍需等到压榨高峰期后才有望缓解，叠加各地库存偏低，因此期价弹性较大。保持短期偏强、中期仍将承压的观点。需要注意天气风险，去年巴西持续干旱对于本榨季产量的影响仍是后期最大不确定因素。

4、国内方面：受期价走强提振，现货报价上调，成交尚可。对于未来行情市场分歧较大。从国内库存来看，尽管工业库存同比增加80万吨，但因糖浆及预拌粉进口仍无松动迹象，对于集团来说压力尚可，国产糖定价的局面仍将延续到二季度中后期。期价短期表现偏强，耐心等待中期空头入场机会。关注下周即将公布的1、2月进口数据。

（责任编辑：Lewis）

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