华融融达期货12.09-12.13：进口政策干扰，郑糖宽幅波动

【市场分析】

上周美糖ICE3月合约收盘报01.73美分/磅，周跌幅4.65%；伦敦ICE3月合约收盘报527.6美元/吨，周跌幅5.67%。郑糖2501合约收盘报6083元/吨，周涨幅1.82%。

原糖冲高未能企稳，遭受基金抛压，盘中下挫至新低。巴西中南部11月下双周产糖108.4万吨，同比下降23.06万吨；累计产糖3936.1万吨，同比下降3.73%。累计收榨糖厂135家，上年同期53家。11月下双周产糖超出市场预期，年度累计产糖或接近4000万吨。巴西产糖略有上调，以及北半球压榨加快，供应宽松使得投资基金净多头寸减持，市场交易情绪略为偏空。贸易流方面，巴西当周港口待运食糖环比增加24.2万吨，待港总量194.77万吨，连续三周下滑。泰国10月食糖出口20.3万吨，同比下降2.3%；23/24年度食糖出口429.5万吨，同比下降36.3%。印尼1-10月进口食糖415.9万吨，同比增1.9%。进口国需求采购放缓，原白糖价差继续徘徊在80美元/吨，原糖3/5价差由上周1.52收缩至1.45美分/磅。然而巴西财税政策不确定性风险，美元兑雷亚尔汇率走强，有利好巴西农产品出口，令生产商在榨期尾声更偏向于制糖而非乙醇，短期内原糖向上动能承压。

国内糖市生产产能提升，广西糖厂基本全部开榨，糖源供应增加，部分糖厂出现累库。周中因市场对海关对泰国进口糖浆及预拌糖粉质量问题征询，暂停进口清关消息发酵，投机席位大幅增仓买盘，郑糖多个合约相继突破前高，交割合约2501一度逼近6200关口。广西重点集团报价连续上调，现货成交活跃。当前榨期渐进高峰，短期暂停糖浆及预拌糖粉进口，低关税糖源减少并未影响市场供应，关注相关部门对进口食品质量问题表态和产销区现货成交变化。

【策略建议】

鉴于市场分歧明显，郑糖波动幅度放大，建议注意仓位控制。

（责任编辑：Lewis）

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