正信期货：悬疑剧——糖浆及预拌粉进口管控了吗？

11月份以来，主导国内郑糖盘面走势的一个重要因素是关于泰国进口糖浆及预拌粉进口管控政策展开的。

此次关于进口糖浆和预拌粉进口管控的消息，最早听是在11月9日周六，北京海关说糖浆的卫生不合格要求检查，这也是解释了说明了11月8日晚上价格上涨，然后说要在15号之前做出正面回复，价格冲高，然后回复没见着，事情不了了之，然后价格回落。不算完事，接着又来了月底之前出糖浆政策，价格起飞，再次冲击6000大关后又再度承压回落。不知道狼真的会来吗？

二、含糖预拌粉前世今生

糖浆与预拌粉的问题是近年来困扰糖圈的一个非常“隐形”问题，业内都统一称为非正规进口食糖，本身就是对以前云南边境地区走私糖的一种替代。

疫情之前，国内糖浆和预拌粉进口量还非常少，那个时候边境管控相对较松，每年还有约100多万吨的走私糖进口，疫情后，边境管控趋严，但是内外价差仍在高位，需求仍旧旺盛，于是就产生了利用糖浆和预拌粉进口规避关税的玩法。

糖浆和预拌粉进口成本优势非常显著，不仅北方甜菜糖的终端市场受糖浆、白砂糖预混粉的冲击严重，因销售受阻，加工糖厂在区域市场竞争中同样处于劣势。2022年下半年以来，我国配额外食糖进口利润倒挂，加工糖厂的开工率极低，亏损严重，未充分享受到上一轮白糖牛市的红利。今年4月以来，配额外食糖进口的利润由负转正，却又遭到白砂糖预混粉的冲击，经营情况不容乐观。

过去，我国食糖市场形成甘蔗糖、甜菜糖、加工糖为主的“三足鼎立”格局。2023年，糖浆与白砂糖预混粉进口量达181.75万吨，折糖量约132万吨，超当年甜菜糖产量108万吨，以当前形势推测，如果没有新的管控政策出台，未来进口量仍保持高位，则国内食糖市场格局将转变为“四分天下”，国产糖源的份额或不断缩减。

国内糖业苦“泰国糖”久矣，业内也多次呼吁加强该品类商品进口管制。

上半年针对进口替代品的海关44号令已经在7月份开始实施，但是44号公告内容，主要是对税号为1701项目下，在保税区内加工预拌粉和糖浆、含糖量超90%，并内销至我国市场的渠道加强管理，但实际上1702项目下的进口才是主流，其含糖量在88%为主。

所以该政策治标不治本，今年截至11月份，糖浆及含糖预拌粉进口量继续传出新高。

三、管控与否，对糖价影响如何？

据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。

其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)12.34万吨，同比增加3.34万吨，增幅37.14%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)9.48万吨，同比增加5.67万吨，增幅149.15%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.23万吨，同比增加0.05万吨，增幅28.74%。

2024年1-11月份累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨，增幅28.30%。

2024/25榨季截至11月，全国累计进口44.53万吨，同比增长15万吨，增幅50.78%。

预拌粉和糖浆进口折成糖，去年是144万吨，今年预计折糖量将超过190万吨。全国消费按1550算，今年自产1100，还剩450需要进口。再把配额内194.5万吨去掉，大概还剩250多万吨缺口。

这也就意味着，若审查后继续允许糖浆预拌粉进口，则国内缺口较小，只要稍微进口一些配额外就可以满足全年消费。若从此以后禁止预拌粉糖浆进口，则需要大量进口配额外原糖，未来盘面也要向配额外进口成本靠拢。

近期随着原糖价格的不断走弱，配额外进口利润已经打开，12月26日最新数据显示：我国进口巴西原糖（升水0.15）加工后成本约为5084元/吨（关税配额内，15%关税）或6515元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水1.2）加工后成本约为5185元/吨（关税配额内，15%关税）或6648元/吨（关税配额外，50%关税）。我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1669元/吨（关税配额内，15%关税）或237元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1567元/吨（关税配额内，15%关税）或106元/吨（关税配额外，50%关税）。

四、小结

当前广西南宁地区制糖企业现货报价在6050附近，相比配额外进口巴西糖6515有不小差距，这也是近期郑糖盘面明显比原糖抗跌的主要原因。下个月月中海关公布糖浆和预拌粉进口量后，基本上就能够确定政策是否落地。从月差来看，在上述消息传出后，郑糖3-5和5-9月差走强，意味着当前市场是相信糖浆和预拌粉进口是能够被管控的，消息不能证伪，就仍存在利好作用。不过原糖价格也是动态变化的，中长期配外进口成本仍然要关注北半球印度和泰国产量及相关出口政策。

（责任编辑：Lewis）

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高潮出现在12月11日，网上流传一份落款日期12月10日的海关食安局的pdf文件，称暂停泰国进口糖浆和预拌粉的申报，但在海关和食安局官方网站上都没有查到相关公告。部分自媒体采信该消息，第一时间某糖网上发布了该消息的解读，有人在下方留言问其消息是否可靠，其回复称内部对口发函，感觉可信度就不高，过了一晚他们就自己删除该文章。其它中国糖业协会等均没有该消息的报道。

个人认为该消息并不足信，如果消息属实，盘面的反应应该不止于此。但总感觉事情走向挺荒诞的，要是真的，上峰何不大大方方官网发布，广而告之，如果是假的，何不辟谣甚至会同相关部门对造谣者依法处置？还投资者一个干净的交易环境。