华融融达期货12.23-12.27：糖源供应增加，交易情绪减弱

市场分析

上周五美糖ICE3月合约收盘报19.36美分/磅，周跌幅0.77%；伦敦ICE5月合约收盘报507.2美元/吨，周跌幅0.45%。郑糖2501合约收盘报5944元/吨，周涨幅1.05%。

原糖维持下跌形态窄幅盘整，宏观面对原糖影响较大，巴西央行虽然抛售美元干预汇市，但收效甚微，雷亚尔兑付美元保持在6.2附近徘徊。基本面北半球压榨产能增加，天气相对干燥利好生产，且开榨时间有所提前，泰国12月25日止生产食糖128.19万吨，同比增加40.88万吨；印度三大主产邦开机时间略晚于上年，近期压榨糖厂增加，截止15日产糖614万吨，略低于上年同期740万吨。贸易流方面，考虑到巴西食糖前期出口偏快，库存降至近年最低水平，2025年第一季度印度需要完成糖-乙醇转化60%目标，泰国糖将无可替代的强势出口抢占亚太区市场。另外，全球气候转向加快，拉尼娜快速发展，巴西中南部降雨有望延续至远月，机构对巴西中南部下年甘蔗产量上调。岁末年终假期，原糖短期走势受宏观不确定风险压制，关注原糖3/5价差结构变化。

国内糖市现货成交相对一般，节前除消费端刚需采购，贸易商观望情绪增加，产区重点集团报价6000-6100元/吨，报价略有下调，销区加工糖价格较为稳定，报价6300-6500元/吨。郑糖主力合约2505围绕5900-6000区间波动，周度中期投机席位增仓拉升，受制于原糖低位下行，内外价差收敛，周五夜盘再次下探5900支撑线。周末国务院关税税则委员会公布2025年部分进口商品税率调整，糖浆及预拌糖粉进口编码税率略有上调，从目录明细看1702税号维持RCEP东盟十国进口税率不变，调整最惠国2106税号税率由12%上调至20%。而自2020年以来，糖浆及预拌糖粉大部分以1702税号报关进口，需要关注东盟进口糖浆质量整顿后，贸易商清关情况变化。

策略建议

维持短线波段交易为主。

（责任编辑：Lewis）

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