嘉利高：持仓报告—原糖投机多头大幅减仓

上周，原糖期货价格在 21-22.4 美分/磅之间交易。投机多头平仓了 1.5万手多头头寸。11 号原糖和 5 号精炼糖期货曲线均有所加强。

纽约11号原糖期货

去一周，原糖期货市场的交易价格在 21-22.4 美分/磅之间，周五收于 22.1 美分/磅。

商业方面，原糖买家增仓1.22万手，而生产商则平仓了5952手空头头寸。

相比之下，投机者的多头出现明显减仓。多头头寸减少了14892手，而空头头寸增加了10250手。这使得净投机头寸减少2.5万手至3.1万手。这也反映了投机资金在市场缺乏新热点情况下对糖市场热情消退。

11号期货曲线变化不大，仍然维持倒基差结构，以刺激需求延迟。

伦敦5号精制糖期货

5号精制糖期货在每吨563.6-577.7美元之间交易，周五收于每吨566.6美元。

精制糖的净投机头寸达到4.18万手，是自2022年12月以来的最高净投机头寸。

5号精制糖期货曲线依然维持倒挂状态。

原白糖价差(套利)

2025年3/3月原白糖价差目前大约交易在85-88.2美元/吨，周五收于 86.7 美元/吨。

我们认为，大部分转口炼糖厂需要约105~115美元/吨的原白糖价差才能盈利生产。目前的原白糖价差已经低于这一水平，这向炼糖商发出了放缓运营的信号。

（责任编辑：Martin）

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