正信期货1.21：糖浆进口同比仍处于高位，郑糖震荡偏弱思路对待

12月下半月，巴西中南部地区产糖量为6.4万吨，较去年同期的23.6万吨减少17.2万吨，同比降幅达73.12%。累计产糖量为3978万吨，较去年同期的4206万吨减少228万吨，同比降幅达5.42%。本期双周产量降幅较大，原糖有所反弹。

截至1月15日，印度2024/25榨季累计产糖1305.5万吨，同比降13.66%。有报道称，印度对糖的出口限制可能很快就会放松，可能会批准出口100万吨。鉴于今年印度国内产量下降，一些经销商仍持怀疑态度。

2024/25榨季截至1月15日，泰国累计甘蔗入榨量为3252.97万吨，较去年同期的2982.34万吨增加270.63万吨，增幅8.32%；甘蔗含糖分11.83%，较去年同期的11.45%增加0.38%；产糖率为9.708%，较去年同期的9.28%增加0.428%；产糖量为315.81万吨，较去年同期的276.75万吨增加39.06万吨，增幅14.11%。

国内方面，海关总署公布的数据显示，2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少10.74万吨。2024年1-12月我国累计进口食糖435.51万吨，同比增加38.2万吨。2024/25榨季截12月底，我国累计进口食糖146.03万吨，同比减少39.96万吨。市场更关心的糖浆及含糖预拌粉进口数量预计稍晚公布。

策略：印度放开出口传闻压制原糖，国内12月糖浆进口环比有所减少，同比仍大幅增长，说明政策端限制效果有限，郑糖当前持震荡偏弱思路对待。

（责任编辑：Lewis）

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