中州期货1.21：印度或将允许出口，糖价偏弱调整

核心观点：印度或将允许出口，糖价偏弱调整

产业动态：

1、中国：12月份我国进口食糖39万吨，同比减少10.74万吨。2024年1-12月我国累计进口食糖435.51万吨，同比增加38.2万吨。24/25榨季截12月底，我国累计进口食糖146.03万吨，同比减少39.96万吨。

2、中国：12月份我国进口糖浆、预混粉合计19.05万吨，同比增加7.04万吨。2024年我国进口糖浆、预混粉合计237.67万吨，同比增加54.55万吨。24/25榨季截至12月底我国进口糖浆、预混粉合计63.91万吨，同比增加22.39万吨。

3、印度：印度食品部长在海外平台表示，印度政府已批准24-25榨季100万吨食糖出口配额。

市场分析：

ICE原糖03合约因假期休市；伦敦白糖下跌3.5美元/吨，收于474.9美元/吨。巴西12月下半月产糖6.4万吨，累计产糖量为3978万吨，同比下降5.42%。巴西剩余开榨糖厂数量低，市场重心转变至北半球产量与购买需求何时兑现。印度或允许出口100万吨，据悉该方案已确定具体分配数量，官方未正式公布，仍需关注利空的现实兑现。截至1月15日，印度累计产糖1305万吨，同比下降13.6%，产量同比偏低，如果放开出口，预计节奏将偏慢。泰国供应上量，补充国际贸易流。印度若新增供应，国际贸易流进一步宽松，原糖弱势延续。

郑糖05合约夜盘上涨17元/吨，收于5789元/吨。因干旱的广西减产幅度不足预期，仍需兑现时间。目前甘蔗糖生产旺季，供应足。春节备货进入尾声，销售端相对平淡，贸易商节前处于清理库存状态。外盘持续下跌，加工糖配额外进口窗口打开，远期7-9月供应量将增加。此次下跌，郑糖跟随外盘可能性大，企稳需观察外盘，反弹空间取决于广西产量以及节后消费需求。中长期，逢高做空为主。

操作策略：

05合约日内参考区间5740-5800。

（责任编辑：Lewis）

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