光大期货1.13-1.17：印度出口预期主导短期行情

1、原糖：受印度出口传闻影响，本周原糖期价下行。截至2025年1月15日，全国共有507家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的524家同比减少17家；入榨甘蔗14821.4万吨，较去年同期的16128.3万吨减少1306.9万吨，降幅8.1%；产糖1305.5万吨，较去年同期的1512万吨减少206.5万吨，降幅13.66%。 

2、国内报价：广西制糖集团报价5970~6070元/吨；云南制糖集团新糖报价5910~5950元/吨。配额内进口估算价4970-5040元/吨；配额外进口估算价6330-6450元/吨。 

3、小结：本周原糖热点围绕印度估产及出口政策展开，丰益国际调低印度食糖总产量预估，从3250万吨下调至3080万吨，转产乙醇后净产糖量仅为2630万吨。印度全国合作制糖工厂联合会将产量预估值调整为2700万吨，较上一次预估下调100万吨。但调低产量均未能提振糖价，咨询机构StoneX称2024/25榨季印度的糖出口量将至少达到100万吨。叠加泰国天气良好，生产进度乐观，糖价承压下行，本周低点一度跌破18美分/磅。目前北半球两大主产国的生产、出口预期主导糖价，特别是印度出口问题，期价提前消化出口压力，如未来政策落空存在价格修复的可能，如出口分批次释放，影响时间将延长。短期相关问题未明朗前，预计期价仍以窄幅震荡为主。 

4、国内方面现货成交偏淡，压榨稳步进行，春节假期临近，市场缺乏驱动。因干旱问题调减本榨季产量预估、糖浆及预拌粉进口方面暂停，国内一季度仍以国产糖销售为主，从库存数据来看，短期压力尚可，价格相对原糖更为抗跌。未来关注原糖引领及糖浆预拌粉相关政策情况。当前市场仍缺乏驱动，假期临近，仍以偏弱运行为主。

（责任编辑：Lewis）

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