正信期货11.27：巴西10月产糖量大幅下滑，原糖反弹带动郑糖冲击6000关口

巴西榨季已经进入尾声，10月下半月巴西中南部地区产糖量为178.5万吨，较去年同期的235.8万吨减少57.3万吨，同比降幅达24.3%。累计产糖量为3737.7万吨，较去年同期的3727.4万吨增加10.3万吨，同比增幅达0.27%。10月下半月巴西产糖量同比降幅明显，当前糖厂收榨累计为38家，上年同期为26家，由于收榨糖厂增加，压榨量下降。

2024/25榨季截至11月15日，印度已有144家糖厂开榨，同比减少120家；累计入榨甘蔗907.4万吨，同比减少718.2万吨；产糖71万吨，同比减少56万吨；平均产糖率为7.82%，与上一榨季同期的7.81%基本持平。产量数据较去年同比有较大降幅，但由于今年印度糖厂开榨时间整体延后，仅一期数据尚不能说明问题。

国内市场，截至10月底，2024/25榨季全国共生产食糖39.21万吨，同比增加1.73万吨。销售食糖11.62万吨，同比增加0.11万吨；产销率29.64%，同比降低2.79个百分点。10月全国产销进度相对慢于去年同期，产糖进度尚可。进口方面，10月进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨。10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。11月中旬海关针对泰国进口糖质量调查，至今没有下文，但也引发市场对糖浆和含糖预拌粉进口政策变化的预期，导致近期内盘走势强于外盘。

策略：隔夜原糖大幅反弹，叠加国内政策炒作预期，郑糖冲击6000关口后有一定压力。近期操作上郑糖以震荡思路偏多对待，考虑到潜在政策变化，可尝试轻仓回调试多为主，不宜追多。

（责任编辑：Lewis）

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