广金期货0708-0712:内外糖共振下落
核心观点
本周(7.8-7.12)国内外糖市行情回顾及分析:
原糖持续下跌,跌破20美分,截止7月12日,ICE原糖10合约收盘价19.2美分/磅。而伦敦白糖跌破大于ICE原糖,导致原白糖价差本周从134美元/吨下落至115元/吨。郑糖受原糖影响,从6280元/吨附近开始震荡下行,于周三下落1.17%,截止周五主力合约报收于6162元/吨,周环比下降100元/吨,持仓量30.07万手,成交量27.03万手。
国际市场:巴西进入压榨高峰期,最新产糖数据“超车”去年同期,主要原因是甘蔗量大、甘蔗质量也有所提升,加之糖厂今年投产,一定程度弥补了单产的不足。巴西无论是产糖还是出口,都维持“正向”传导。近期印度和泰国的降雨改善,印度和泰国种植面积均同比增加,利好新榨季食糖生产。伦白糖价格下跌幅度更大,使原白价差缩窄,侧面反映出贸易需求偏弱。中长期来看,24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。
国内市场:①供给端,23/24榨季全国食糖产量996万吨,同比增加11.03%,进口压力预期仍存,预计三季度将集中到港;②需求端,国内食糖市场渐入传统消费旺季,截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点;③今年食糖工业库存好于去年,而第三方库存位于极低值,整体来看,全国食糖库存同比增加19万吨左右。
展望后市:由于本年度全球食糖市场供应趋于宽松,叠加原油震荡走弱、我国食糖进口配额外进口利润打开,新榨季甘蔗整体长势良好,具备丰产基础。短期内外糖共振下落,但预计持续下行空间有限,受现货价格支撑。建议上周推荐的看跌期权择机止盈离场。
一 期货市场
(1)原糖持续下跌,跌破20美分,截止7月12日,ICE原糖10合约收盘价19.2美分/磅。原白糖价差从134美元/吨下跌至115元/吨附近,主要因为伦敦白糖跌幅大于ICE原糖。
(2)本周郑糖从6280元/吨附近开始震荡下行,于周三下落1.17%,截止周五主力合约报收于6162元/吨,周环比下降100元/吨,持仓量30.07万手,成交量27.03万手。
(3)其他行情数据一览:
基差:本周基差企稳小幅反弹至219元/吨附近,周度环比上涨45元/吨。
期货库存:截止7月12日,郑州期货交易所白糖注册仓单16,349张,仓单加有效预报合计16,530张(折合白糖约16.5万吨),环比减少203张,本周大量仓单注销。
二 国际糖业市场
2.1 巴西:产量和出口节奏均“正向”发力
虽然巴西压榨进度高于去年同期,但受前期降水偏少影响,甘蔗单产下降,但制糖比有所增加,甘蔗供应充足,6月下半月巴西主产区糖数据展现丰产实力。2024/25榨季截至6月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为23840.5万吨,同比增加2792.2万吨,增幅达13.27%;甘蔗ATR为128.31kg/吨,同比减少0.01kg/吨;累计制糖比为48.72%,同比增加1.03%;累计产乙醇110.19亿升,同比增幅达13.52%;累计产糖量为1420万吨,同比增幅达15.70%。
7月份出口效率有所提高。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西7月第一周出口糖和糖蜜103.63万吨,日均出口量为20.73万吨,同比增加48%。航运机构Wiliams发布的数据显示,截至7月10日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为89艘(上周96艘)。港口等待装运的食糖数量为392.24万吨(高级原糖数量为383.69万吨),此前一周为422.63万吨,同比降幅7.2%。
2.2 印度:降雨改善,食糖产量“远虑”有所消解
每年6月至9月是印度季风雨季,对该国农业生产非常重要。近期印度降雨增加,改善之前干旱的局面。印度气象局预测印度7月降雨量可能高于平均水平。降雨增多有利于南部甘蔗的生长,但北部甘蔗或将面临洪水风险。
另外,根据印度农业和农民福利部公布的数据显示,截至7月8日,该国甘蔗作物播种面积为568.8万公顷,较上年同期的554.5万公顷增加14.3万公顷,表明新榨季印度甘蔗种植面积有所增加,打消了市场对印度食糖供应未来的担忧,并且印度糖业协会正在呼吁政府放开食糖出口。
2.3 泰国:23/24榨季出口偏少,新榨季有望恢复性增产
据泰国国际贸易统计数据显示,2024年5月出口食糖44.96万吨,同比减少48.27万吨,降幅51.78%;2024年1-5月累计出口食糖216.44万吨,同比减少171.79万吨,降幅44.25%;2023/24榨季截至5月累计出口食糖281.96万吨,同比减少188.06万吨,降幅40.01%。
过去一周,泰国东北部天气湿润,降水量较正常值高10~30毫米。预计未来5天,泰国各地将出现中到大雨,降雨量将比正常水平高20~65毫米,潮湿的天气可能会推迟泰国甘蔗的播种。
三 国内糖业市场
3.1 23/24榨季收官,新榨季部分蔗区受涝
2023/24年度食糖生产已经结束。据中国糖业协会统计,截至5月底,2023/24年度全国累计产糖996万吨,比上年度同期增99万吨,增幅11.03%。近期,广西部分产区受涝,对糖料蔗生长影响有待观察;甜菜长势总体良好。
3.2 纯销售期:正值传统夏季消费旺季
截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。2024年6月,成品白糖平均销售价格6455元/吨,同比下跌369元/吨,环比回升37元/吨。目前,国内食糖市场处于纯销糖期,传统夏季消费旺季来临,工业库存保持低位,支撑国内市场企稳。
3.3 工业库存水平高于去年同期水平
截止6月底,国内食糖工业库存257.98万吨,同比增加48.43万吨。24年6月份广西第三方库存90.44万吨,环比减少27.44万吨,同比减少29.48万吨,位于历史最低。可以看出,今年食糖工业库存好于去年,而第三方库存位于极低值,整体来看,全国食糖库存同比增加19万吨左右。
3.4 国内白糖进口情况
本周受外糖下跌影响,巴西配额外食糖进口利润再度打开。配额内巴西糖加工完税估算成本为5149元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为6610元/吨;配额内泰国糖加工完税估算成本为5471元/吨,配额外泰国糖加工完税估算成本为7030元/吨;与日照白糖现货价比,配额内巴西糖加工完税估算利润为1431元/吨,配额外巴西糖加工完税估算利润为-30元/吨。配额内泰国糖加工完税估算利润为1109元/吨,配额外泰国糖加工完税估算利润为-450元/吨。
四 总结及展望
国际市场:巴西进入压榨高峰期,最新产糖数据“超车”去年同期,主要原因是甘蔗量大、甘蔗质量也有所提升,加之糖厂今年投产,一定程度弥补了单产的不足。巴西无论是产糖还是出口,都维持“正向”传导。近期印度和泰国的降雨改善,印度和泰国种植面积均同比增加,利好新榨季食糖生产。伦白糖价格下跌幅度更大,使原白价差缩窄,侧面反映出贸易需求偏弱。中长期来看,24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。
国内市场:①供给端,23/24榨季全国食糖产量996万吨,同比增加11.03%,进口压力预期仍存,预计三季度将集中到港;②需求端,国内食糖市场渐入传统消费旺季,截至6月底,全国累计销售食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点;③今年食糖工业库存好于去年,而第三方库存位于极低值,整体来看,全国食糖库存同比增加19万吨左右。
展望后市:由于本年度全球食糖市场供应趋于宽松,叠加原油震荡走弱、我国食糖进口配额外进口利润打开,新榨季甘蔗整体长势良好,具备丰产基础,国内供应端“问题不大”。短期内外糖共振下落,但预计持续下行空间有限,受现货价格支撑。建议上周推荐的看跌期权择机止盈离场。
五 风险
印度和泰国天气;汇率;原油。
(责任编辑:Scarlett)
免责声明:本文系本网编辑转载,转载目的在于传递更多信息,文章版权归原作者所有,内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与本网联系0771-8062446 ,我们将在第一时间删除内容!
-
负责人
泛糖
-
联系电话
0771-8062462
-
邮箱
info@hisugar.com
-
传真
0771-8062474
-
联系地址
广西南宁市良庆区秋月路18号