五矿期货4.15：白糖早报

周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖9月合约收盘价报5918元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，或0.42%。现货方面，广西制糖集团报价6130-6260元/吨，部分下调5-20元/吨；云南制糖集团报价5960-6000元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间6400-6880元/吨，部分调整20-30元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差212元/吨。期货价格偏弱运行，制糖集团报价下调，现货市场观望氛围较浓，成交一般。

消息方面，S&P Global Commodity Insights预计3月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为475万吨，同比减少6.9%；食糖产量为16.8万吨，同比减少8.5%；甘蔗ATR为106.41kg/吨；制糖比为34.38%，高于去年同期的33.50%；产乙醇5.73亿公升，同比增加8.5%。

受美国关税政策扰动，短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则 2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险，但今年以来广西和巴西降雨仍明显偏少。

（责任编辑：Lewis）

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