中州期货12.09-12.13：糖浆预拌粉政策落地，糖价高位震荡

报告摘要

操作逻辑：

趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，郑糖受糖浆预拌粉政策影响，阶段性强势。

主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西新榨季丰产与北半球恢复性增产情况；

边际变化：

（1）巴西中南部11月下半月产糖量为为108.4万吨，同比降幅23.06%；高于预期的89万吨。累计产糖量为3936.1万吨，同比降幅达3.72%。巴西中南部仍有超100家糖厂开榨，这意味着全榨季巴西糖产量超过4000万吨的可能性增加，超出市场预期。对于2025年一季度缺口的担忧得到缓解，原糖跌破21美分支撑。

（2）国产糖现货供应增加，广西糖厂已经基本开榨完毕，新糖排队购买现象在上周得到缓解。截至12月13日，广西糖厂报价为6130至6230元/吨；云南糖厂报价为6140至6170元/吨；加工糖厂报价为6440至6900元/吨。

（3）一份海关总署食品安全局关于暂停进口税则号下1702泰国糖浆预拌粉的发文传出，糖浆预拌粉政策管控时间和内容基本落地。短期内，在卫生检查没有结束之前，糖浆预拌粉进口减量，长期减少数量仍需观察政策执行力度。目前，情绪干扰大于实际结果。

策略建议：

多单止盈，控制仓位，不宜追高。糖浆预拌粉政策执行力度仍待发酵，利多持续性待观察，建议观望。

风险点：

巴西双周产量、印度生产情况、国内春节备货情况、榨季初的产销率，糖浆预拌粉落地执行力度。

数据跟踪

（责任编辑：Lewis）

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