嘉利高：巴西雷亚尔货币疲软对糖意味着什么？

媒体泛糖科技日期 2024-12-05 09:12阅读量 87 作者嘉利高

巴西雷亚尔兑美元已跌至历史低点。这对巴西制糖业意味着什么？

周三，巴西雷亚尔跌至超过 6 雷亚尔/美元的历史关口。现任政府提出的财政一揽子计划未能缓解对债务不断增长的担忧。

然而，甲之砒霜蜜，乙之蜜糖。以巴西雷亚尔计价的食糖价格现在接近 2023 年 10 月的水平，当时原糖期货高于 27 美分/磅。

您可能会想，巴西糖厂因此正在积极增加糖销售的对冲。然而，事实并非如此。

不要被现货价格所迷惑

上图显示了现货雷亚尔与现货原糖期货的对比。每年的这个时候，食糖现货合约是 3 月期货合约。虽然 3 月合同对北半球糖生产商来说可能很重要，但对巴西糖生产商来说却不那么重要。我们正在进入巴西中南部的休榨期，本季几乎所有的糖都已经生产和销售。很少有巴西糖对 3 月原糖期货进行套保。

因此，最好查看以远期货币计价的合约期货价格，看看巴西食糖生产商在整个榨季的总体回报如何。

尽管巴西雷亚尔跌至历史水平，货币利差略有改善，但下年度的糖回报率尚未突破我们自 9 月下旬以来看到的区间。

这或许可以解释为什么我们还没有看到巴西生产商进行更多对冲。

第二个原因与预算有关。正如一家糖厂所说，当您确定不会受到作物歉收的影响时，2500 雷亚尔/吨的平均回报率约确实是一件美事。但如果您仍然不确定 2025 年的产糖量（作物产量），那就另当别论了。这取决于未来 4 个月的降雨情况......巴西中南部2025/26 年度作物仍存在许多不确定性。

（责任编辑：Lewis）

免责声明：本文系本网编辑转载，目的在于传递更多信息，文章版权归原作者所有，内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网联系0771-8062470 ，我们将在第一时间删除内容！

热门推荐