华融融达期货11.04：原糖冲高回落，郑糖窄幅波动

【市场分析】

上周美糖ICE3月合约收盘周度报22.05美分/磅，跌幅0.23%；伦敦ICE3月合约收盘周度报568.8美元/吨，跌幅0.92%。郑糖2501合约收盘周度报5921元/吨，涨幅0.03%。原糖围绕22美分宽幅波动，周度高位触及23美分后，再度下滑反映市场对供应与需求分歧。10月以来巴西中南部降雨增加，虽利好下年度糖料生长，却干扰巴西中南部近期甘蔗收割，预计24/25榨季收榨进度有所延后。同进天气因素阻碍，物流发运和港口装卸均受到一定影响，周度航运机构船报显示巴西港口待运食糖为232.18万吨，低于前一周270.37万吨。在北半球主产国尚未完成进入榨期之前，巴西供应阶段性下降，贸易流四季度原糖相对偏紧。但精白糖市场需求放缓，原白价收缩徘徊于低位，加工转口贸易采购欲望不强，基金原糖期货净多头寸连续多周减持，增持空头头寸。CFTC10月28日投机基金原糖期货净多头寸82843手，同比上周减持10708手。由此来看，短期内供需相对紧平衡，支撑原糖处于高位区间盘整。关注北半球主要国对新榨期食糖产糖预估和开工节点，以及宏观面下周美国大选及美联储议息会议报告，美元指数波动对出口国汇率带来影响。

国内糖市新旧榨期交替，全国糖会预计24/25榨季国产糖1100-1120万吨，同比增产100万吨，且糖浆及预拌糖粉低关税进口挤占市场，市场各种糖源供应充足，为新糖定价带来压力。虽然本周中期原糖一度冲高，带动投机席位游资多头增仓，郑糖跟随反弹突破5900关口， 但面临本月上旬广西产区压榨时间预计同比上年提前10天左右，以及甜菜仓单逐步增加，期现基差收敛，盘面反弹动能不足。

【策略建议】

交易策略维持波段交易为主。

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（责任编辑：Lewis）

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