华泰期货9月：白糖月报

媒体泛糖科技日期 2024-10-08 11:00阅读量 89 作者华泰期货

■ 市场分析

原糖方面，受干燥天气和圣保罗州遭受的甘蔗田火灾影响，各机构纷纷下调24/25榨季巴西中南部产量。丰益国际对巴西中南部2024/25榨季食糖产量的预估，从最初的4200万吨降至3880-4080万吨。此外，印度政府放开甘蔗乙醇生产限制，并有望延长食糖出口禁令，对糖价也有一定推涨作用。

郑糖方面，国内处于新旧榨季交替时期，陈糖持续去库，市场采购以刚需为主。尽管台风摩羯对主产区产量造成一定影响，但从调研情况来看，影响程度或不及此前市场预期。当前加工糖供应压力逐渐显现，北方甜菜糖已陆续开榨，国内糖源整体供应充足，导致郑糖整体涨幅不及外盘。

综合来看，巴西减产使得未来全球供应收紧的预期升温，短期市场情绪仍有可能推动盘面继续上行。不过24/25榨季巴西产量大概率仍处在历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，继续上行的驱动或逐渐减弱。如果外盘强势未改，郑糖仍有进一步反弹的可能性。但因国内糖市供需格局预期宽松，郑糖表现预计要弱于外盘。

■ 策略

中性

■ 风险

宏观及政策影响、主产国天气

（责任编辑：Martin）

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