中州期货4.14-4.18：广西干旱扰动，为糖价提供支撑
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微博一、报告摘要
操作逻辑
1、趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，高位震荡。
2、主要矛盾：巴西丰产与北半球恢复性增产的兑现程度；
3、边际变化：
（1）宏观关于对等关税问题反复，中美对糖贸易少，国内供需影响偏小，但是中美贸易战加剧市场进展情绪，商品市场承压，原油价格持续走低，糖价承压。
（2）3月上半月，巴西24-25榨季累计产糖3998.3万吨，本榨季基本结束，共37家厂开始25-26榨季，预计下半月至少开榨19家，3月的开榨数量较上榨季同期偏少，近期巴西降雨稍微缓解前期巴西干旱对产量影响的担忧。
（3）我国2025年1-3月糖浆预混粉累计进口13.29万吨，食糖进口14.92万吨。
（4）广西干旱为盘面提供支撑，但仍处于新植蔗出苗期，降雨对产量影响不确定性大，本周将迎来有效降水，预计有利于新榨季甘蔗生长。
观点与操作建议
3月糖浆预拌粉以及食糖进口偏少，加工糖集中上量将在7月之后，糖价上方空间有限。短期受广西干旱扰动以及现货坚挺影响，下方空间同样有限，以波段为主，震荡对待。中长期流畅的空单入场机会，需等待巴西大规模开榨的确定，原糖下跌给出采买的空间。
风险及关注点
巴西新榨季开机安排、北半球生产、糖浆预拌粉、食糖进口节奏。
二、数据跟踪
（责任编辑：Lewis）
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