【泛糖周报】04.14-04.18：宏观因素扰动消退，内外糖价止跌反弹回归基本面

一、行情回顾

现货市场：

广西白糖现货成交价本周运行区间为6074~6120元/吨，周末收盘价6120元/吨，周环比上涨36元/吨，涨幅0.59%。

截至周五，广西制糖集团报价区间为6140~6210元/吨，周环比调整10元/吨；云南制糖集团报价为5970~6010元/吨，周环比上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6400~6880元/吨，部分上调20元/吨。

本周市场交投情绪略有回暖，但传统消费淡季背景下，贸易商及下游终端保持观望，以随采随用为主，现货整体成交一般。

数据来源：data.hisugar

期货市场：

郑糖SR2509合约本周运行区间为5856~5965元/吨，报收于5952元/吨，周环比上涨9元/吨，涨幅0.15%，振幅1.83%。

本周国内白糖期货价格呈区间震荡走势。上半周，受外盘下挫影响，郑糖SR2509合约震荡下行，走低至5883元/吨。下半周，外盘糖价上涨，同时广西60年一遇干旱影响甘蔗出苗的消息持续发酵，叠加我国2025年1-3月食糖进口大幅回落，共同推动国内期价反弹回升，SR2509盘中突破5900元/吨位置报收于5952元/吨。短期进口糖到港数量较少，产区制糖集团产销率高，现货市场支撑偏强；但2106项下的糖浆、含糖预混粉进口量大幅增加，食糖远期进口利润窗口打开，后续市场供应压力有所提升，或限制糖价涨幅。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市：

ICE原糖主力合约本周运行区间17.36~17.94美分/磅，报收于17.77美分/磅，下跌0.06美分/磅，跌幅0.34%，振幅3.25%。

本周ICE原糖期价整体偏弱运行。截至3月下旬，巴西中南部地区2025/26榨季制糖比较上年同期增加9.51%至43.01%，位于近10个榨季以来高位水平，阶段性生产数据令市场承压。同时，全球经济前景不明朗，食糖需求存不确定性，ICE原糖7月合约连续下行，盘中下跌至17.36美分/磅，为近两年半以来低位。而后印度2024/25榨季产糖量下调，国际金融市场普遍企稳，ICE原糖7月合约结束9连跌，报收于17.77美分/磅。市场预期巴西中南部2025/26榨季产糖量维持4100~4300万吨，能否顺利实现需紧密跟踪双周报生产数据。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（一）我国3月进口数据

据海关总署数据显示，3月份我国进口食糖7万吨，同比增加5.93万吨。2025年1-3月我国进口食糖14.92万吨，同比减少105.40万吨，降幅87.60%。

2024/25榨季截至3月，我国累计进口食糖161.09万吨，同比下降145.22万吨，降幅47.41%。

数据来源：海关总署、data.hisugar 

据海关总署数据，3月我国进口糖浆、白砂糖预混粉合计13.29万吨，同比减少2.48万吨。2025年1-3月，我国累计进口170290项下三类商品共13.02万吨，同比减少19.55万吨，降幅60.02%。

2024/25榨季截至3月，累计进口170290项下三类商品共76.32万吨，同比增长2.21万吨，增幅2.99%。

2025年3月，我国进口2106906项下的糖浆、含糖预混粉共9.3万吨，同比增长9.26万吨，增幅22866.06%，创下历史进口记录。

2025年1-3月，我国累计进口2106906项下的糖浆、含糖预混粉11.19万吨，同比增加11.13万吨。

（二）期现基差及仓单

本周五仓单数量为27410张，周环比持平；有效预报1366张，周环比持平。仓单+有效预报数量为28776张，较去年同期增加3927张，增幅为15.80%。

数据来源：郑商所、data.hisugar

本周期现基差范围为163~194，开始逐步走强。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（三）配额外加工完税成本及利润估算

截至周四，巴西配额内加工完税成本为4775元/吨、配额外加工完税成本为6122元/吨，环比上周分别减少71元/吨、92元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价6400~6880元/吨，巴西配额外进口利润约为278~758元/吨。

（四）原糖CFTC持仓

截至4月15日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为962590手，较前一周减少39637手。投机多头持仓248530手，较前一周减少10277手；投机空头持仓226874手，较前一周增加15412手；投机净多持仓为21656手，较上周减少25689手。

数据来源：洲际交易所、data.hisugar

（五）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为59.87~64.18美元/桶，收于63.75美元/桶，上涨2.85美元/桶，涨幅4.68%，振幅为7.08%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（六）食糖生产

巴西：2024/25榨季截至3月下半月，中南部地区累计入榨量为62187.6万吨，同比减少3257.3万吨，同比降幅达4.98%；累计制糖比为48.05%，同比减少0.82%；累计产糖量为4016.9万吨，同比减少225.4万吨，同比降幅达5.31%。

印度：根据NFCSF数据显示，2024/25榨季截至2025年4月15日，全国还剩37家糖厂正在进行食糖生产工作，同比减少37家；入榨甘蔗27132.8万吨，同比减少3529.2万吨，降幅11.51%；产糖2542.5万吨，同比减少574万吨，降幅18.42%。

其中，马邦累计入榨甘蔗8489.5万吨，产糖806.5万吨；北方邦累计入榨甘蔗9376.3万吨，产糖909.5万吨；卡纳塔克邦累计入榨甘蔗4752.9万吨，产糖404万吨。

印度马邦：根据印度马邦办公室数据，截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，同比增加2家；目前仅剩1家糖厂在进行食糖生产工作。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。

（七）贸易流

巴西：巴西对外贸易秘书处（Secex）出口数据显示，巴西4月前两周出口糖和糖蜜63.29万吨，同比减少41.1万吨，降幅39.37%；日均出口量为7.03万吨。

2024年4月，巴西糖出口量为188.92万吨，日均出口量为8.59万吨。

巴西：航运机构Williams发布的数据显示，截至4月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，此前一周为38艘。

港口等待装运的食糖数量为169.35万吨（高级原糖数量为162.45万吨），此前一周为158.83万吨，环比增加10.52万吨，增幅6.62%。

桑托斯港等待出口的食糖数量为117.58万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为29.75万吨。

数据来源：Williams、data.hisugar

（八）机构预估

巴西：巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为927.678万公顷，较上个月预估值上调0.6%，较上年种植面积增加0.2%；预计甘蔗产量为6.99亿吨，较上个月预估值下调1.3%，较上年产量下降1.1%。

澳大利亚：美国农业部海外农业局(FAS)近日预计澳大利亚2025/26榨季产糖量将从2024/25榨季385万吨降至380万吨；预计甘蔗产量为2850万吨，同比下降1%；预计原糖出口量将从2024/25榨季的270万吨增至310万吨。由于人口强劲增长，澳大利亚国内食糖消费量将进一步增加。多米尼加：美国农业部海外农业局(FAS)预计多米尼加2025/26榨季食糖产量将达60万吨，较2024/25榨季的59万吨增加1万吨，得益于2025年上半年有利的降雨条件。

萨尔瓦多：美国农业部海外农业局(FAS)预计萨尔瓦多2025/26榨季食糖产量为74万吨，较2024/25榨季的70.6万吨增加3.4万吨。预计该国2025/26榨季食糖出口量将增加19%，其中原糖出口量增加24%，得益于亚洲市场需求增加。

（责任编辑：Wendy）

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