五矿期货4.17：白糖早报

周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5884元/吨，较前一交易日下跌12元/吨，或0.2%。现货方面，广西制糖集团报价6110-6180元/吨，下调10-20元/吨；云南制糖集团报价5930-5970元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6380-6850元/吨，下调10-30元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差226元/吨。

消息方面，根据NFCSF数据显示，2024/25榨季截至2025年4月15日，已累计压榨甘蔗2.71亿吨，产糖2542万吨，同比减产18.22%；目前有37家糖厂仍在生产；印度上榨季最终糖产量为3190万吨，而本季预计为2590万吨。Safras & Mercado报道称由于巴西库存低，多数甘蔗加工厂在榨季初期用更高的制糖比生产，以满足此前签订的出口合同。据Unica数据显示，3月下半月巴西中南部甘蔗比例为43%，高于去年同期的33.5%。

受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则 2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险。

（责任编辑：Lewis）

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