东证期货：白糖系列期权上市首日点评

白糖系列期权上市首日交易情况

白糖系列期权上市首个交易日市场表现稳健，总成交量为1507手，SR507常规期权成交量为1,237手。成交量PCR为136.21%，多空力量的相对平衡；持仓量PCR为146.67%，成交额PCR为113.64%，成交额PCR/成交量PCR为83.43%。今日白糖期权品种成交PCR为95.23%，SR507常规期权成交PCR为75.71%。相比起常规期权，白糖系列期权的短期看跌情绪更强。

波动率情况

截至今日收盘，白糖主力期货价格50交易日波动率为10.86%，接近近两年数据的30%分位。白糖常规期权与系列期权的平值隐含波动率分别为9.99%、10.13%，略低于期货价格历史波动率。且SR507系列期权在不同行权价的隐含波动率均高于常规期权，系列期权的风险溢价更高。

风险指标

就Vega指标而言，系列期权的Vega值低于常规期权，这意味着其对标的资产波动率的敏感度相对较低，在市场波动加剧时具有更好的风险缓冲特性。从定价结构观察，在相同行权价条件下，系列期权的虚值期权价格较常规期权更具优势，这一特征能够有效降低市场参与者的资金占用成本，提升资金使用效率。此外，系列期权具有更高的Theta值，使得卖出期权策略在相同投资周期内有概率获得更高收益。

期权策略推荐

白糖系列期权与常规期权均挂钩同一标的资产，投资者可重点关注其期限结构中的交易机会。当前系列期权的隐含波动率高于常规期权，同时呈现出Theta值较高、Vega值较低的特征。投资者可考虑卖出SR507平值系列期权，同时买入SR507平值常规期权，构建日历价差组合。通过做空Theta，利用系列期权时间价值衰减速度快于常规期权的特性，获取时间价值衰减收益；同时当前波动率处于历史低位的市场环境下，若未来波动率回升，常规期权的波动率收益将高于系列期权的波动率亏损，从而获得波动率敞口收益。然而，需要特别关注的是，当前白糖系列期权市场流动性相对不足，投资者在实施策略时需审慎评估并管理流动性风险。

风险提示

流动性风险、价格走势超预期。

（责任编辑：Lewis）

免责声明：本文系本网编辑转载， 目的在于传递更多信息，文章版权归原作者所有，内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网联系0771-8062470 ，我们将在第一时间删除内容！