【泛糖月报】2月：北半球产糖不达预期，国内外食糖价格联袂上涨

广西白糖现货成交价2月区间为5906~6079元/吨，月末价格6004元/吨，较上月上涨98元/吨。截至2月末，广西制糖集团报价区间为6030~6360元/吨，环比上调40~100元/吨；云南制糖集团报价5880~5930元/吨，加工糖厂报价区间为6380~6850元/吨，环比上调50~150元/吨。

春节假期之后，受白糖期货上涨提振，产区制糖集团日内2次报价增多，部分集团销售略有回温；但传统消费淡季背景下，下游和终端采购积极性一般，刚需为主；下旬随着期价回落，市场观望情绪再次上升，销区走货艰难，成交总体偏淡。

数据来源：data.hisugar

郑糖主力合约2月价格区间为5821~6044元/吨，月末收盘价5931元/吨，环比上涨114元/吨，月涨幅1.96%。

本月国内白糖期货价格总体震荡走强。受国际糖价提振，春节假期后的首个交易日，SR2505合约跳空高开，一举突破5900元/吨压力位。而后广西产区干旱消息持续发酵，市场纷纷下调产糖量预估数值，叠加外盘强势上涨，推动SR2505合约突破6000元/吨关键整数位，最高触及6044元/吨。然而，受远期进口糖增加及消费端疲软影响，市场信心不足，呈“外强内弱”格局。随着外盘回落，SR2505合约再度失守6000元/吨关口，企稳于5900元/吨关口上方，收于5931元/吨。

数据来源：郑州商品交易所、data.hisugar

ICE原糖5月合约2月价格区间为17.59~19.98美分/磅，月末收盘价18.5美分/磅，环比上月上涨0.59美分/磅，涨幅3.29%。

2月，国际糖价走势总体偏强，月末大幅回落。中上旬，巴西中南部榨季接近尾声，出口量下降，对于盘面影响减弱，市场焦点转向北半球主产国。印度阶段性产糖量同比下降，使得100万吨出口配额能否顺利实现存疑，贸易流呈现偏紧格局。迪拜糖会传递出偏多市场氛围，美元指数回落提振商品市场，ICE原糖5月合约在基本面与宏观因素双重作用下强势反弹，盘中逼近20美分/磅，最高达19.98美分/磅。然而，3月合约交割临近，巨量交割压力导致ICE原糖主力合约价格大幅下挫，跌破19美分/磅，回吐半月涨幅，收于18.5美分/磅。

农业农村部2月对中国食糖供需形势预测数据不作调整。预计2024/25榨季全国食糖产量为1100万吨，其中甘蔗糖950万吨、甜菜糖150万吨。新糖集中上市，工业库存季节性增加，食糖现货供应相对充裕，国内糖价维持弱势震荡。后期需关注天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗的影响。

数据来源：农业农村部

截至1月底，2024/25年制糖期已有15家糖厂停机（甜菜糖厂12家，广西甘蔗糖厂3家），云南省有6家糖厂尚未开榨。本制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨，增幅27.7%；全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨，增幅19.82%；累计销糖率49.85%，同比放缓3.28个百分点。

截至1月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6031元/吨，同比下降614元/吨。1月成品白糖平均销售价格6003元/吨，同比下降558元/吨。

数据来源：中国糖业协会

海关总署预计于3月中下旬公布1-2月食糖进口数据。根据商务部大宗商品进口报告数据，1月关税配额外原糖实际到港0吨，2月上半月关税配额外原糖实际到港0吨，本月预报到港0吨。

2024/25榨季截至1月底，全国食糖月度工业库存375.78万吨，同比增加100.73万吨；工业库存环比增加185.38万吨，累库速度偏快。

数据来源：中国糖业协会

截至2月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约160万吨，较去年同期增加约60万吨，较近5年同期均值基本持平。

数据来源：data.hisugar

截至2月底，配额内进口的巴西糖加工完税成本约为4904元/吨，配额外加工完税成本约为6290元/吨，环比上月末分别下跌181元/吨、237元/吨；相较国内沿海加工糖主流报价6380~6850元/吨，巴西配额外进口利润约为90~560元/吨。

WTI原油2月价格区间为68.39~75.11美元/桶，月末价格69.96美元/桶，环比下跌3.85美元/桶，月跌幅5.22%。

数据来源：同花顺期货通

截至2月25日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1089227手，较前一周减少8261手。投机多头持仓169633手，较前一周增加1178手；投机空头持仓222904手，较前一周减少48429手；投机净空持仓为53271手，较一周前减少49607手。

数据来源：洲际交易所