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中州期货2月：外盘上行，资金增仓明显，郑糖突破6000整数位

媒体  泛糖科技日期  2025-03-04 09:07阅读量  188 作者  中州期货吴晓杰

一、报告摘要

操作逻辑

1、趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，外盘03巨量交割，糖价下行。

2、主要矛盾：巴西丰产与北半球恢复性增产的兑现程度；

3、边际变化：

（1）根据全球糖业组织（ISO），2024-25榨季全球贸易缺口由11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨。主要在于印度、泰国和巴基斯坦产量不及预期。

（2）2024/25榨季截至2月上半月，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为61440.2万吨，同比减少4.98%；累计产糖量为3981.2万吨，同比减少234.7万吨，同比减少5.57%。累计制糖比为48.14%，同比减少0.1%。

（3）原糖03合约摘牌，交割手数为3.48万手，约为175万吨，为同期高位。

（4）截至2月28日，乾坤总持仓量36611张，05共29863张，-6905张，09共6748张，+0张。

策略建议    

外盘03合约摘牌，交割量高，外盘带动内盘价格加速下行，国内外资席位净多单减持。国内消费淡季累库，空单持有。关注2月产销数据情况。

风险点

巴西新榨季甘蔗情况、北半球生产兑现、国内甘蔗糖产量、现货销售。

二、数据跟踪

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（责任编辑：Lewis）

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