中州期货11.28：巴西进入榨季尾声，双周产量不及预期

核心观点：巴西进入榨季尾声，双周产量不及预期

产业动态：

1、巴西：11月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量为1646万吨，同比下降57.81%。糖产量为89.8万吨，同比下降59.18%。累计制糖比为48.45%，去年同期为49.44%。

2、巴西：Datagro预计2025/26榨季巴西中南部的甘蔗产量将在5.9亿至6.2亿吨之间。食糖产量预估为4200万至4320万吨之间。

市场分析：

ICE原糖03合约下跌2个点，收于21.63美分/磅；伦敦白糖03合约上涨1美元/吨，收于557.8元/吨。昨日晚间UNICA公布11月上半月双周产量，产糖量为糖产量为89.8万吨，同比下降59.18%，略低于市场预期的97.9万吨。累计糖产量为3827.4万吨，同比下降3.04%。仍有223家糖厂运行，去年同期为237家。巴西即将收榨，需要关注糖厂最终收榨时间以及巴西扩种情况。机构预计25-26榨季糖产量达到4200至4320万吨之间，增产周期未变。

郑糖01合约夜盘下跌6元/吨，收于5952元/吨。在糖浆预拌粉政策调整预期以及现货排队提货的推动下，郑糖震荡反复。截至26日，广西开榨糖厂数量超50家，超5成。现货价格方面，新糖价格相对稳定，销售以顺价销售为主。广西糖厂新糖报价6060至6170元/吨。云南糖厂新糖报价6180元/吨。加工糖厂报价区间为6380至6590元/吨。本周提货紧张情况将比上周稍有缓解，但是集中开榨，供应压力增加，需要观察春节备货期需求对供应量的消化情况。糖价突破6000后，向上压力增加，震荡反复。

操作策略：

01合约日内参考区间5920-5980。

（责任编辑：Lewis）

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