光大期货11.11-11.15：区间行情暂难突破

1、原糖：本周原糖期价缓慢下行。巴西最新双周压榨数据公布，10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2716.7万吨，较去年同期的3465.9万吨减少749.2万吨，同比降幅21.62%；制糖比为46.12%，较去年同期的48.85%减少2.73%；产糖量为178.5万吨，较去年同期的235.8万吨减少57.3万吨，同比降幅达24.3%。2024/25榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为56603.1万吨，同比增幅达0.88%；累计制糖比为48.61%，较去年同期的49.41%减少0.8%；累计产乙醇288.47亿升，同比增幅达6.87%；累计产糖量为3737.7万吨，同比增幅0.27%。

2、国内报价：广西制糖集团新糖报价为6100~6250元/吨；云南制糖集团陈糖报价6200元/吨，新糖报价6250元/吨；加工糖厂主流报价区间为6400~6580元/吨。配额内进口估算价5620-5640元/吨；配额外进口估算价7180-7210元/吨。

3、小结：巴西24/25榨季减产问题逐渐兑现落地，库存水平仍偏低。10月下半月双周压榨数据公布，产糖量下降近22%，巴西双周食糖库存1070万吨，较同期下降约540万吨，未来短期库存偏紧的问题仍存在，此前市场已经交易过，近期受大宗商品偏弱影响，原糖价格持续走弱，对该库存问题并未过多反应，但一季度仍需关注相关影响，同时关注泰国、印度生产进度。

4、国内：本周受泰国糖制品进口可能将受到约束传闻影响，期价一度走强，后期受供应充裕抑制，仍表现不佳，总体呈现区间格局。未来价格上行的压力来自于保值盘，支撑来自于下游补库需求，短期难有趋势性行情。可关注买1卖5的套利机会。

（责任编辑：Lewis）

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