大地期货10.21-10.25：外盘滞涨，内盘抗跌

巴西一直左右国际糖价涨跌，本周早些时候有机构报道巴西由于维持高出口量，天气干旱影响产量等原因导致库存较低，这有可能使得后期全球食糖供应紧张，Czarnikow近预计到2025年初，全球食糖库存将降至6年来的最低水平，提振糖价走强。但昨晚Unica报告显示巴西中南部地区10月上半月糖产量同比出现增长又让糖价上涨动力减退，目前继续在22美分/磅一线上方徘徊。巴西一有风吹草动，外盘涨跌便体现的淋漓尽致，当前巴西多空因素均有，市场存在分歧，糖价震荡运行为主。

国内虽然一定程度上跟随外盘，但也有自己的“小脾气”，当前主力合约2501价格接近甜菜糖产区报价，5900元/吨一线有些许支撑，而南方陈糖价格依旧较高，接下来就看南方产区开榨后新糖定价情况，如果新糖价格较强，盘面下跌空间或不大。另外，市场也在等待糖会指引，目前震荡观望为主。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、巴西2024/25榨季预计干旱天气影响而减产，全球供应紧缺；（阶段）2、巴西10月前三周出口同比增多，需求不少。

利空国际：（阶段）1、巴西中南部10月上半月产量同比增多。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需。

利空国内：（阶段）1、消费淡季，销售清淡。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西甘蔗产量预估：近日，巴西甘蔗生产者协会组织Orplana在参加圣保罗的Datagro国际糖业大会时预测，中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为5.82亿吨，2024/25榨季甘蔗产量为5.9亿吨。巴西最大糖厂之一Santa Eliza糖厂认为，明年的产量将低于Orplana的预测，并表示由于今年遭遇干旱，单产将低至每公顷75吨左右。

全球库存预估：英国商品贸易公司Czarnikow近日发布报告，由于全球主要食糖出口国巴西受到干旱影响，预计到2025年初，全球食糖库存将降至6年来的最低水平。Czarnikow原糖交易主管Pedro Mizutani称，持续的干旱天气削弱了甘蔗产量，导致本产季最后几个月的糖产量减少，并可能推迟明年的收获时间。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西10月前三周出口糖和糖蜜239.89万吨，日均出口量为17.14万吨；较去年同期的210.04万吨增加29.85万吨，增幅14.21%。2023年10月，巴西糖出口量为287.43万吨，日均出口量为13.69万吨。

偏空（国际）

巴西生产：行业组织Unica表示，巴西中南部地区10月上半月糖产量总计244万吨，较去年同期增长8%。Unica称，10月上半月甘蔗压榨量总计为3,383万吨，较去年同期增长2.75%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡偏强，至周五时，其收盘价为22.1美分/磅，成交量最高达到5.7万余手，在3.9-5.7万余手之间；本周持仓量有所增加，至周五时为37.5万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡走强，周五晚以5931元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达32.1万余手，最低约17.4万余手；持仓量持续增加，至周五时有34.1万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为9608张，比上周减少79张，有效预报为900张，比上周增加800张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货稳中有跌，产区南宁下跌40元/吨，昆明、湛江、内蒙古、乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈下调30-40元/吨之间，成都、北京与上周持平，近期处于消费淡季，产区销区购销积极性不高。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司较上周下跌40元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司上调20元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司报价下跌20元/吨、山东星光糖业有限公司与上周持平，福建糖业股份有限公司报价下跌60元/吨，广东金岭糖业集团下跌50元/吨，东莞市制糖厂有限公司下跌60元/吨，广西糖业集团有限公司与上周持平，其余企业暂不报价，本周加工企业整体成交偏淡。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Martin）

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