嘉利高：持仓报告—5号白糖净投机头寸再攀高峰

2024年10月原糖期货合约于上周一到期。到期后，原糖期货价格在22-23.3美分/磅之间交易。5号白糖期货的净投机头寸是自2022年12月以来的最高水平。

纽约11号原糖期货

2024年10月原糖期货合约于上周一到期，报22.67美分/磅。到期后，原糖期货市场交易在22-23.3美分/磅之间，周五收于23美分/磅。

从商业方面来看，生产商和最终用户都进行了减仓的动作。

生产商平仓2.8万手空头头寸，而终端用户减仓4.4万手多头头寸。

相比之下，投机者则增加了多头和空头头寸，他们开设了2.5万手多头头寸和9491手空头头寸。

投机者的净头寸现在达到了净多7.2万手。

11号期货曲线在曲线前端走强，而从2026年3月到2027年7月走弱。尽管如此，该曲线仍全面处于现货溢价状态。

伦敦5号精制糖期货

5号精制糖期货在每吨574-584美元之间交易，周五收于每吨576.9美元。

精制糖的净投机头寸增加了3957手净多，达到40,229手。这是自2022年12月以来的最高净投机头寸，当时净投机者头寸为3.8万手。

5号精制糖期货曲线在2024年12月至2025年12月间走强。

      原白糖价差(套利)

2025年3/3月原白糖价差交易在78.8-85.8美元/吨之间，周五收于78.8美元。

我们认为，大部分转口炼糖厂需要约105~115美元/吨的原白糖价差才能盈利生产。目前的原白糖价差已经低于这一水平，这向炼糖商发出了放缓运营的信号。

（责任编辑：Martin）

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