中粮期货:外糖尚未大规模进口,白糖短期支撑?
截止5月27日收盘,白糖主力合约SR2409收盘价为6201元,收涨约为0.86%。当日最高价6226元,最低价6133元。
市场回顾
国内方面,郑糖主力合约在上周呈现回调后偏弱盘整的行情,前期由于宏观转暖叠加糖浆政策,郑糖有小幅反弹,但巴西和北半球基本面偏空,原糖下一个台阶,进口利润大幅改善,最终周线收跌,其中,郑糖主力合约当周累计收跌11元/吨,或-0.18%,收盘价6149吨。
国际方面,原糖上周整体呈现偏弱探底的态势,主要原因在于主产国巴西数据强劲,印度和泰国产量有恢复预期,虽在18美分获得需求支撑,但反弹乏力,呈现盘整,最终周线收涨,纽糖主力合约当周累计收涨0.35美分,或0.35%至18.45美分/磅。
国际方面
国际方面,目前马邦2023/24榨季生产已经结束,本榨季累计产糖1101.7万吨,较上榨季的1053.41万吨增加48.29万吨,涨幅4.38%,印度减产基本证伪,且印度ISMA协会在呼吁政府放开200万吨白糖出口配额,目前尚无定论。巴西方面,糖业集团Unica数据显示,2024/25榨季截至4月下半月,巴西中南部地区累计产糖255.8万吨,同比增加65.91%。近期原糖价格回落,糖醇比价有所收窄,不过对糖厂而言,制糖收益仍然高于制醇收益,预计制糖比仍将维持高位。近期巴西产区比正常水平更干燥的天气导致甘蔗更快成熟,使糖厂能够加快榨糖速度,这将导致大量的糖在4月份开始的巴西新作物年度提早上市,国际糖市将提前感受到来自于巴西供应的压力。泰国则已完成23/24榨季压榨,产糖量为877.26万吨,同比下降20.25%。最终产量比此前预估值850万吨略高。Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨,高于2023/24年度的877万吨,因甘蔗种植面积扩大。
国内方面
我国国产糖产量本在2023/24产季恢复增产明显,但我国市场必须需要进口糖来补充供给。目前,国内糖厂本产季几乎已经全部收榨,总产量同比增加明显。截至4月底,我国国产糖累计产量995.39万吨,同比增加接近100万吨,预计5月全部糖厂收窄之后的总产量能来到1000万吨,同比增加大约100万吨。
一方面,国产糖产量同比增加,为本产季供给打下了基础,另一方面,我国食糖市场供给存在天然的缺口,因为我国每年食糖消费在1500万吨附近,总体存500万吨缺口。但是,当前二季度的进口到港进入了淡季时期,同时根据船期推断,本产季4-6月进口总量将处于历史同期低位的水平,这主要是因为前期国际糖价太高,国内配额外进口价差空间尚未打开,导致买船无法放量,同时国产糖消费表现较好体现出国内需求对于现货价格的支持,因此国内糖价的估值受到进口成本支撑较为明显。
总结
全球供应端压力愈发显著,国内当前以消耗国产糖为主,目前进口压力尚不明显,但在进口利润窗口打开后,关注后期进口数据。
(责任编辑:Scarlett)
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