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广金期货0328：白糖早报

媒体  泛糖科技日期  2024-03-28 14:32阅读量  49 作者  广金期货王晶

日内观点：（6300，6600）区间震荡

中期观点：近弱远强

参考策略：5-9反套持有

核心逻辑：

巴西方面，据巴西蔗糖行业协会（Unica）3月12日发布的数据，自2023年4月1日开始的2023/24榨季，截至3月1日巴西主产区（中南部地区）甘蔗产量为64715万吨，较上年同期同比增长19.12%；已产糖4218.1万吨，较上年同期增长25.66%。其中甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的45.94%提高至49.02%，除了主产区（中南部地区）的产量以外，巴西其他蔗糖产区每个榨季大约还有300-400万吨的产糖量，合计起来2023/24榨季巴西全国的食糖产量将超过4500万吨，再创历史新高。

国内方面，据国家统计局最新发布的数据，2024年1-2月份我国成品糖产量为539.9万吨，同比上年同期增长2.9%；2023年1-12月份我国累计成品糖产量为1270.6万吨，同比上年同期减少13.2%。从国内生产情况来看，目前供应相对宽松。同时，海关也在20日公布了进口数据：据海关总署3月20日公布的数据显示，2024年2月我国进口食糖49.49万吨，环比减少29.06%，同比增加58.76%。其中，2月份我国进口糖来源最多的国家是巴西，当月从该国进口糖42.25万吨，占比85.37%。其次为从萨尔瓦多进口4.5万吨、从韩国进口2.17万吨。2024年1-2月份我国累计进口糖119.25万吨，同比上年同期增长35.4%。综合考虑生产和进口情况，国内白糖供应较为宽松。

展望后市：23/24年度巴西强大供应将弥补北半球产糖缺口，加之国内丰产格局逐步明朗，基本面偏利空，然而我国库存低位，制糖成本抬升，短期内白糖可以继续保持高位震荡，多空因素交织，23/24榨季一季度主要在（6300，6600）区间震荡。受厄尔尼诺影响，未来巴西降雨量或同比减少，令24/25榨季产量将有所下滑，24/25榨季全球食糖将呈现缺口，因此中长期来看，糖价呈现先抑后扬格局。

（责任编辑：Scarlett）

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