大地期货1204-1208：恐慌之后的反弹，会持续多久？

近期国内外糖价超跌后，市场恐慌情绪弥漫，不过，周三周四内盘收出长下影线，下方有人逢低买入，周五国内不顾外盘弱势奋起反弹，止跌信号确定，但是还会从哪里跌下来回到哪里去吗？

估计不尽然，目前国内外基本面并不支持，而且我们在报告以及直播中也提到有转势的可能性。技术性的超跌反弹是正常的，外盘周五晚稍有反弹，但是力度不大，毕竟两大主产国巴西和印度当前的情况并不支持糖价反弹空间太大，且反弹持续时间或不会太长，就基本面看偏弱震荡可能性较大。

国内相对好于国际糖市，一方面国内2023/24榨季截止11月底，销售量同比增加对盘面有些许提振，另一方面春节备货不久后启动，需求端对盘面也有支撑，但是重返到跌下来之前的水平可能有些困难，除非国内外食糖市场出现相当可观的利好提振。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度预估新榨季减产，出口或延期到6月份揭晓；2、泰国新榨季生产前景不佳，出口预计减少；（阶段）3、印度10-11月产量同比减少。

利空国际：（长期）1、巴西2023/24榨季产量预估创纪录；（阶段）2、印度抑制乙醇生产，偏向产糖；3、巴西11月出口同比增加。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、截止11月底全国产销数据利好。

利空国内：（阶段）1、传统消费淡季。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度生产：印度全国糖厂合作联合会(NFCSFL)发布报告称，2023-24榨季前两个月（10-11月），印度糖产量下滑10.65%，至432万吨。

偏空（国际）

印度限制乙醇生产：12月7日，印度食品与消费者事务部正式发布公开文件，指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。印度政府正试图通过限制乙醇生产来增加糖供应。政府表示，根据目前的合同，燃料零售商被允许继续采购从B级糖蜜中提取的乙醇，这是一种含有较高蔗糖含量的副产品。政府官员表示，根据现有合同，还将允许104万吨B级糖蜜用于乙醇生产。据悉，这些举措将有助于降低用于乙醇制造的糖消耗量，预计能够减少约214万吨糖的消耗。

印度乙醇生产：据外媒12月5日报道，Triveni Engineering & Industries Ltd (TEIL)副总裁兼总经理Tarun Sawhney表示，2023/24榨季，印度约有300-350万吨甘蔗转向生产乙醇，去年则超过了400万吨。Sawhney在一次在线互动中表示，预计印度只能承受约350万吨糖转向乙醇。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜368.48万吨，同比增长约10%；日均出口量为18.424万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加10%；发运价格上涨超过 24%，达到 518 .6美元/吨。

偏多（国内）

全国产销：2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已全部开机生产，甘蔗糖厂已有18家糖厂开榨。截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；累计销糖率35.7%，同比加快17.6个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6766元/吨，同比回升1116元/吨。2023年11月成品白糖平均销售价格6800元/吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡下跌，至周五时，其收盘价为23.4美分/磅，成交量最高达到17.7万余手，在8.8-17.7万余手之间；本周持仓量持续减少，至周五时为36.7万余手。

国内糖市郑盘：本周国内郑盘主力合约换月，糖价震荡走弱，周五晚以6325元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达74.8万余手，最低约29.6万余手；持仓量持续增加，至周五时有46.2万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为3689张，比上周增加299张，有效预报为1431张，比上周增加106张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货大跌居多，产区南宁、昆明、湛江、乌鲁木齐、内蒙古下跌50-270元/吨不等；销区上海、日照、成都、北京、鲅鱼圈下跌90-250元/吨之间。本周产区集团成交清淡，销区购销积极性不高，广西集中开榨，提货、累库进行中。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下调居多，中粮糖业辽宁有限公司报价7100元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司报价7130元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司持平于上周水平，山东星光糖业有限公司下跌250元/吨，福建糖业股份有限公司下跌210元/吨，广西糖业集团有限公司暂无报价，广东金岭糖业集团下跌280元/吨，镇江南华糖业有限公司、中粮北海糖业暂无报价，大丰英茂糖业有限公司下跌100元/吨。本周加工企业整体供应充足，成交偏淡。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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