泛糖蜜报 | 7月糖蜜价格持稳，成交疲软

据泛糖科技副产品销售平台数据，广西糖蜜7月成交均价为1678元/吨，环比上月基本持平，同比去年下跌80元/吨，跌幅4.7%，使得终端企业今年的采购价格整体较去年有所下降。

高价之下，糖蜜市场交易清淡，需求疲软，原因分为几个方面，其一酵母行业陆续使用水解糖替代；其二是酒精行业减少使用量；再者，玉米等大宗饲料价格整体下跌，难以承受糖蜜高价。

时至2023年下半年，广西糖蜜余量有限，根据历史价格走势分析，8-10月的糖蜜价格或以缓慢震荡走低为主，直至新榨季糖蜜预售或上市。

糖蜜终端需求变化分析

根据公开信息，安琪酵母广西崇左厂区2023年已完成5-6万吨水解糖采购量，原来 5吨糖蜜生产1吨酵母，现可用4吨糖蜜+1吨水解糖生产1吨酵母，相当于已替换了5-6万吨糖蜜原料。该厂区计划投产15万吨水解糖项目，水解糖替代糖蜜比例20%-40%。这表明酵母业采用水解糖做生产原料逐步进入正轨。水解糖解决了酵母企业对单一原材料的依赖问题，随着技术改进，水解糖对糖蜜的替代比例将会提升，糖蜜供应紧缺问题将得以缓解。

根据国盛证券研报信息，现糖蜜价格由供需主导，酵母行业需求占比高达66%，酵母行业的原料替代率将对未来糖蜜需求量产生较大影响，若实现更高比例的原料替代，则糖蜜需求端或有更大降幅。该机构分析预测，至2025年，糖蜜下游需求结构有所调整，酵母行业下降至60%，酒精行业下降至10%，饲料行业上涨至21%，其他占比9%，下游需求仍旧呈多元化分布。

此外，糖蜜与玉米都是发酵酒精、饲料的原材料，糖蜜和玉米因替代作用，在价格上呈现较高一致性。

国盛证券预测，2023/24榨季的糖蜜基准价将从1800元/吨高位会下跌25%-35%，回落至1400元/吨以下。但糖蜜价格走势如何，最终还是根据糖料产量波动、需求多元化等因素影响决定。

*本文部分内容摘取自国盛证券