华泰期货3月:白糖月报

媒体  泛糖科技日期  2022-05-05 09:39阅读量  496 作者  华泰期货杨泽元

4月份郑糖价格冲高回落,最终收盘持平。巴西新榨季初期产量不及预期以及人民币贬值支撑糖价上涨,但4月底受美联储加息预期影响,导致商品系统性下跌。截止4月29日收盘,郑糖主力2209合约收于5876元/吨,月度价格环比持平。ICE原糖07合约收于19.14美分/磅,月度环比下跌0.38美分/磅,跌幅1.95%。现货方面,广西白糖现货价格5780元/吨,月度环比上涨60元/吨。基差方面,郑糖2209合约对比广西现货基差-96元/吨,月度环比走强60元/吨。进口成本方面,巴西配额外进口成本6469元/吨,月度环比上涨182元/吨。

供给方面:截止3月底本榨季全国累计产糖718万吨,同比下滑123.47万吨,当前国内同比减产,并且榨季生产即将结束,减产基本成为定局。3月我国进口食糖12万吨,同比减少8万吨。2022年1-3月中国累计进口食糖94万吨,同比减少31万吨。

消费方面:3月全国单月销糖63万吨,同比增加18.34万吨。本榨季截止3月底累计销糖370.74万吨,同比下滑47.16万吨。4月份全国销糖量预估好于去年同期。

库存方面:截止3月底全国工业库存为517.81万吨,同比下滑76.31万吨。截止4月29日白糖注册仓单数量48250张,环比3月底增加10183张,同比去年4月底增加14330张;有效预报2225张,较3月底减少6759张,同比去年4月底减少4352张。虽然得益于国内减产,国产糖库存同比下滑,但由于过去两年天量进口糖结转,隐形库存高,体现在今年注册仓单量同比明显增加。

国际市场:巴西新榨季生产4月份正式开始,巴西中南部地区4月上半月甘蔗压榨量较上年同期大幅减少66.9%。中南部地区4月上半月甘蔗压榨量总计为519万吨,远低于上年同期的1,567万吨。4月上半月糖产量为126,630吨,同比减少80%,4月上半月中大约有74%甘蔗用于生产乙醇,上年同期为61.2%。目前印度榨季生产基本结束,截止4月15日印度累计产糖3300万吨,同比增加381万吨。截止3月底本榨季印度实际出口糖571.7万吨,同比增加260.2万吨。目前泰国已全部收榨,本榨季累计产糖1013万吨,同比增加256万吨。截止3月底本榨季泰国累计出口糖352万吨,同比增加180万吨。

整体来看,国内榨季生产基本结束,预计最终减产约100万吨。虽然泰国及印度增产,但高油价使得本榨季巴西产量或维持较低水平,全球供应依然偏紧支撑外盘价格高企,以及人民币贬值导致国内进口利润长时间大幅倒挂,一季度进口量同比明显下滑。消费方面,进入3月份后全国销糖量开始好于去年同期。但由于过去两年天量进口,当前隐形库存仍然偏高,白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加,对国内糖价形成压力。从中期来看,国内供需情况逐渐好转,将会支撑糖价震荡上行,但短期受到美联储加息影响,使得商品系统性下跌,利空糖价。

(责任编辑:Scarlett)

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