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大地期货11.22-11.26：白糖周报

媒体  泛糖科技日期  2021-11-29 09:50阅读量  274 作者  大地期货田娇

新冠病毒再度变异，令全球恐慌情绪再次飙升，全球股市大跌，原油重挫，创2020年4月以来最大的单日跌幅，使得与原油相关的食糖市场也惨遭波及。即便如此，我们对食糖市场自身基本面的关注也不应忽视。仔细观察，昨晚ICE原糖盘中有拉升的动作，跟随原油的举动其实打了“折扣”。

纵观多年，原油和原糖存在正相关性，但是相关系数时强时弱，其两者最直接的关联就是原油价格走势有可能影响巴西更偏向于生产乙醇还是食糖。观当下，巴西生产高峰期已经结束，极端天气影响下的巴西甘蔗入榨量同比明显减少，不管用于生产食糖还是乙醇，均不及去年同期，所以，目前更偏向于生产食糖还是乙醇，影响力度远不及生产高峰阶段，那么此时来自原油的影响力度也会减弱。与其说昨晚原糖跟随原油下跌，不如说疫情引起了市场对需求的担忧。

现阶段北半球陆续开榨，国际市场方面没有太多的利好消息出现也是近期国际糖价弱势的主要原因，之前糖价高企市场担心会刺激印度食糖出口，以至于上方阻力凸显。不过，此前有报道称印度出口价在19.5美分/磅一线，这或许是近期一个支撑（如果不是昨晚因为疫情引起的恐慌情绪传导拖累），更何况近期运费下调，巴西食糖出口同比增加，需求略显回暖。所以，权衡多方面因素，国际糖市或没有那么“脆弱”。

再看国内糖市，今年盘面呈较为规律的上涨态势，底部逐渐抬高，达到相对高位回撤。如果将5709元/吨低点到6167元/吨高点作为一个阶段性的上涨，昨晚到5900元/吨一线回撤过半，从技术层面来看，是个可参考的买点，于是出现了昨晚跳空低开急剧拉涨补缺口的一幕，奈何当前大环境不给力，自身基本面也不支持，“胳膊终究扭不过大腿”，糖价继续回落。现阶段国内南方产区陆续开榨，而消费淡季，陈糖消化略显“吃力”，广西海运不够顺畅“添堵”，市场悲观情绪笼罩，糖价难以摆脱“泥淖”，接下来糖价惯性弱势运行仍有可能继续，不过下行空间太深也不现实，需特别留意持续下跌之后，一些因素改变而提振糖价止跌反弹。

交易逻辑

利多国际（长期）1、巴西生产高峰期结束；2、2021/22榨季全球食糖供应预计紧缺；（阶段）3、巴西出口同比增加，需求有所回暖。

利空国际（长期）1、预计泰国产量与出口同比增加；（阶段）2、印度食糖生产同比增加；3、11月上半月巴西中南部产糖超预期；4、原油下挫间接掣肘糖价。

利多国内（长期）1、甜菜预期减产，2021/22榨季全国预计减产。

利空国内（阶段）1、库存压力同比增大；2、传统销售淡季；3、新糖陆续上市。

本周多空信息回顾

利多（国际）

巴西出口：巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示，11月截至第三周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为197.56万吨，日均出口量为16.46万吨，较去年同期的14.52万吨增长13.40%。出口均价为333.8美元/吨，较去年同期的296美元/吨增长12.78%。

偏空（国际）

巴西生产：11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1255.2万吨，较去年同期的2036.5万吨减少781.3万吨，同比降幅达38.36%；制糖比为39.23%，较去年同期的41.87%下降2.64%；产糖量为62.6万吨，较去年同期的124.4万吨减少61.8万吨，同比增降幅达49.7%。21/22榨季截至11月上半月，巴西中南部甘蔗累计入榨量为51696.8吨，较去年同期58615.9吨减少6919.1万吨，同比降幅达11.8%；累计制糖比为45.2%，较去年同期的46.45%下降1.25%；累计产糖量为3184.1万吨，较去年同期的3765.5万吨下降581.4万吨，同比降幅达15.44%。

泰国生产预计：11月19日泰国甘蔗和食糖协会办公室(Officeof Caneand Sugar Board)副秘书长Virit Viseshsinth发布的信息，泰国本榨季（2021/22年榨季）甘蔗产量预计增长近三分之一，从上一榨季受旱情冲击降至十年最低的低谷中大幅增长，他称，本年度泰国蔗区降雨情况良好，同时甘蔗收购价格高促使农民将其他农作物改种甘蔗，预计在到明年4月份结束的2021/22榨季年度泰国的甘蔗压榨量达到8570万吨，预计产糖量将达到950万吨，远高于上一榨季的750万吨。泰国是仅次于巴西的全球第二大食糖出口国，泰国糖业公司(Thai Sugar Millers Corp.)对于本年度甘蔗产量的预期更高，其预估将达到9000万吨。

印度产量预计：据印度教徒报报道，美国农业部（USDA）预测新榨季印度的糖产量为3470万吨，相较于上一榨季的3376万吨增长了3%。同时印度的出口预计700万吨。

国内新闻

开榨追踪：截止11月26日， 据不完全统计，广西开榨达19家，云南已有4家糖厂开榨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡下行，至周五时，其收盘价为19.4美分/磅，成交量最高达到8.3万余手，在4-8.3万余手之间；本周持仓量持续缩小，至周五时为38.5万余手。

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国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约一路下行，周五晚以5900元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达34.8万余手，最低约19.6万余手；持仓量持续缩减，至周五时有28.7万余手。

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仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为13269张，比上周减少2618张；有效预报为4306张，与上周基本持平。

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进口利润：本周国内外糖价整体表现下跌，内外价差有所缩小，截至11月26日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

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本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货几乎全线下跌，产区南宁、昆明、湛江、内蒙古下调30-60元/吨不等，乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都、北京下调30-50元/吨不等，本周产销区购销不积极，广西集中开榨，新糖逐渐上市，陈糖消化受阻，关注后期春节备货能否带动部分库存消化。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

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本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司、中粮（唐山）糖业有限公司、广东金岭糖业集团、大丰英茂糖业有限公司较上周下调30-80元/吨不等，山东星光糖业有限公司、福建糖业股份有限公司与上周报价持平，营口新北方制糖有限公司、路易达孚（福建）精炼糖有限公司暂无报价，日照凌云海糖业集团有限公司报价继续对标2201合约+200元/吨，本周加工企业整体供应充足，成交偏淡。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

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（责任编辑：Scarlett）

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