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中州期1022：白糖早报

媒体  泛糖科技日期  2021-10-22 16:20阅读量  316 作者  中州期货

核心观点：郑糖增仓放量接近前高后回落 关注资金与产业的博弈

主要逻辑：

①    ICE原糖继续窄幅震荡，收于18.99美分/磅。巴西乙醇价格续涨，含水乙醇出厂价达到4275雷亚尔/立方米，折糖价抬高至18.91美分/磅，而截至9月底，南巴西含水乙醇库存59亿升，较五年均值低6%，本榨季还面临提前收榨，休榨期更长，则明年一季度乙醇价格有望长期超越糖，令下榨季南巴西多产乙醇预期增强，属于中期利多影响。市场担忧点在于进口需求疲软，叠加北半球存增产预期、南巴西近期降雨正常，打击资金做多热情，但北半球增量对国际贸易流的影响更多自明年一季度开始体现。短期关注底部支撑。

②    蛰伏资金进场，昨日郑糖主力合约一度增仓5万多手，盘中触及6072元/吨高位，日成交量翻番，日盘收盘回落至5965元/吨，增仓3万手；夜盘再次上冲至6037元/吨回落，收于5938元/吨，减仓1万手。受盘面刺激，现货成交明显改善，集团现2、3次报价，日涨幅20-40元/吨。就相对估值而言，糖进口负利润，资金交易低估值，内外价差修复逻辑，但产业担忧当下库存偏高，产业套保，造成盘面的大幅波动。基于新旧榨季糖源成本差异，旧糖存底部支撑，去库速度影响盘面反弹节奏，而进口糖将现拐点，预期改善。

市场研判：震荡调整，中期维持偏多思路。

（责任编辑：Scarlett）

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