蔗野寻踪--从甜菜面积缩减让蔗糖产量没有容错空间说起...

棉花已经动了，糖还会远吗？这个链条在过去经济危机之后还真有逻辑可言，随着居民收入恢复，居民消费有望逐步放量，在铁矿和有色高歌猛进口，软商品容易在商品的牛市尾端抓住通胀预期的尾巴。棉花在国内种植面积下修7%的驱动下从15500上行至17200水平，白糖是我们关注下一个品种。

国际糖市，正逐步确定巴西糖的减产，巴西干旱已经实锤，咖啡期货从125上行至205的新高，我们理解后期市场将逐步兑现巴西因为干旱和霜冻对糖产量的双向压制，利好仍待市场理解。在这个当下，我们也深刻理解到国内糖市的变化，甜菜糖的大幅面积缩减让新季蔗糖产量不在能有容错空间，我们带着疑问前往产区，开启这段——蔗野寻踪！

一张去库存的平衡表

广西蔗糖产量约占全国的60%，这趟蔗野寻踪之旅很大的背景是玉米大量挤占了其他农产品的种植面积，其中甜菜的种植面积预计缩减40%，我们预估甜菜糖减产将达到40万吨，虽然今年以来高基数的进口能弥补一部分供应短缺，但这个基本面也让广西540万吨的糖产量不太有容错空间。按我们的估计，21-22年度食糖产量1005万吨，同比下降45万吨，而需求有望同比增加，这仍旧是一张正在加速去库存的平衡表。

甘蔗种植面积的长期压力

广西甘蔗种植面临两大关键压力，种植替代持续发生，但广西甘蔗地保护政策有望托底面积，按我们的推测，长期看来甘蔗种植面积或将面临进一步萎缩：

1、桉树种植替代

桉树的纤维平均长度0.75-1.30毫米，它的色泽、密度和抽出物的比率都适于制浆，许多大型的造纸厂用桉树制造生产牛皮纸和打印纸。桉树木材大多即重且较坚硬，抗腐能力强，可用于建筑、枕木、矿柱、桩木、家具、火柴、农具、电杆、围栏以及碳材等。   桉树具有很强的萌芽更新能力，种植一次可砍伐利用2-3次。通过加强对萌芽林抚育管理，第二代、甚至第三代桉树萌芽林仍可达到丰产效果。

每五年收益2000-3000元/亩（即每年的收益400-500元/亩），虽低于种甘蔗的经济效益（每年800-1000元/亩），但是优势在于种植和培育的复杂性和劳动投入远低于种植甘蔗，叠加劳动力的短缺和老龄化（平均年龄在50岁以上）的情况，导致种植桉树的意愿增强。

2、旱田改水田。

广西计划实现1150万亩甘蔗保护地，其中500万亩为双高基地，以此保证广西600万吨左右的糖产量。

广西甘蔗长势和单产

取样点：南宁

1、  该地区在去年11月至3月经历干旱，但是之后雨水充足且均匀，前期干旱对该地区甘蔗的影响有限，若天气情况能够延续，长势预计和去年一致；

2、  干旱导致发苗数减少，但后期雨水均匀株高比往年高2-3公分；

3、  糖分取决于后期的温度和雨水情况，若是开榨前1到2个月降水少，糖分会增多，但是实际情况10-11月份才能确定；

4、  对甘蔗进行了剥叶（成本：新植剥叶70-80元/亩），以此增加糖分积累。

取样点：柳州

1、今年株树每亩比往年多150株，去年为5400朱/亩；

2、新植比宿根长势略好，株高1.5米左右；

3、比去年矮10公分，未来预计还会涨1.5米至3米左右；

4、7-9月处于较为关键的拔节期，拔节期未过实际产量和单产不能完全定量，期间天气需求为充足的降雨和高温，糖厂预计整体情况和去年一致。

取样点：来宾

1、甘蔗长势由于前期干旱情况导致新植的生长情况差于去年

2、苗数5703株/亩，比去年少500株/亩，其中宿根和新植的种植比例6:4，宿根目前株树高于5408株对于去年4995株，但是主要由于计数偏差，7月未结束，株树还未确定，但是糖产预计今年株数会减少。

3、宿根高度较去年少10公分，新植少18公分，加权平均较去年少13-14公分。

4、单产4.5吨/亩，比去少1吨/亩，单产减少的原因是去年种植前期时干旱情况严重，雨水严重缺乏，当时的新植难以出苗；没有降雨，种植推迟了1个月。

5、预计未来无论怎样的天气，单产预计都只会下降——1、出现降雨，但由于甘蔗先天不足，长的也仅是水分，含糖量会讲小；2、继续干旱：甘蔗含糖量会上升，但是甘蔗生长受到限制，产量降低。

6、去年压榨149万吨甘蔗，生产20.2万吨糖，今年预计产糖量预计减少5%-10%（10%的可能性更大），大概少2万吨，实际情况10月中下旬定产。

7、由于农务人员的平均年龄在50岁左右，这一批劳动力可以支撑当地5-10年的甘蔗种植，但是10年之后或出现劳动力短缺的问题，种植面积有减少的预期存在。

【蔗野寻踪】广西甘蔗调研日记Day 1

21/22年度甘蔗生长进入关键的拔节期，甘蔗的生长情况如何？

消费端进入周期性的消费旺季，但产销数据一直没能印证消费的周期性，实际近况如何？

北方甜菜地38%的缩减，广西甘蔗能否顺利补位？未来中秋国庆双节，贸易商的策略如何？

我们将亲自下到田间地头，走访各方糖厂，拜访当地贸易商，尽我们所能给你一个支撑你交易逻辑的真相。

调研对象：柳州A糖厂

糖厂基本情况：隶属六大集团之一。20/21榨季共压榨597万吨甘蔗，日榨1万吨，产糖率12.56%(略低于往年的13%)，在当地属于平均水平；产量预计105万吨。糖厂的经营属于“糖厂——合作社——农民”模式，目前的销售进度65%。

种植情况：

一、     扩种和桉树挤占共存，种植面积预计持平，未来有面积减退的可能性

扩种：预计扩种了2.3万亩，但是桉树挤占和旱改田导致种植面积缩减2.3万吨

缩减原因来自两大担忧：桉树挤占和旱改水，种植意愿不及往年且影响均具有延续性

桉树挤占：

l  桉树作用在于木材，广西是全国最大的建筑木材原料地之一，每年实现每年对甘蔗2-3万亩的替种。

l  每五年收益2000-3000元/亩（即每年的收益400-500元/亩），虽低于种甘蔗的经济效益（每年800-1000元/亩），但是优势在于种植和培育的复杂性和劳动投入远低于种植甘蔗，叠加劳动力的短缺和老龄化（平均年龄在50岁以上）的情况，导致种植桉树的意愿增强。

旱改水：属于国家政策，预计水稻对甘蔗地的挤占在7000-8000亩一年。 

二、政策保护种植面积降幅有限

广西计划实现1150万亩甘蔗保护地，其中500万亩为双高基地，以此保证广西600万吨左右的糖产量。

双高基地优良品种

生长情况：

一、甘蔗生长处于关键的拔节期，预计生长情况和去年一致

1)   今年株树每亩比往年多150株，去年为5400朱/亩；

2)   新植比宿根长势略好，株高1.5米左右；

3)   比去年矮10公分，未来预计还会涨1.5米至3米左右；

4)   7-9月处于较为关键的拔节期，拔节期未过实际产量和单产不能完全定量，期间天气需求为充足的降雨和高温，糖厂预计整体情况和去年一致。

左边为宿根，右边为新植

机械使用情况：机械普及度低，推进难度较大

l  1台机器要收割3000吨才实现收益，而目前一台机械收割1600万。

l  糖厂机械覆盖在60%，实现80%-90%的机收目标很艰难，原因在于效率低、山地不适合机收、损耗大（15%），预计机械使用已达到饱和；因此主要依靠人工收割。

补贴政策：去年开始，新宿的国家补贴为每亩350/元补贴，延续3年，今年第二年；扩种的企业补贴300元/亩

成本与收益：

一、工厂生产成本计算：【原料采购成本518/吨+砍运费40+补贴80（化肥、农药、新宿补贴等）】*8.33+压榨费130+其他费用220（人工、财务、电水费等）=5500元/吨

l  原料采购成本：优质良蔗:520元/吨；普通:490元/吨；由于良种占比90%以上，均价518元；砍运费40元/吨，补贴均摊到每吨80元，累计约640元/吨。

l  地租成本：给农场800元/亩，给农民540-550元/亩和去年持平

二、收益情况

l  农户种植收益800-1000元/亩（含补贴）

l  种植大户收益200元/亩，收益基于规模化的种植

副产品情况：蔗渣和桔水的收益可观，其中蔗渣大部分作为燃料，其中6% 用于造纸原料，受纸浆价格的带动，蔗渣价格上涨。

糖厂怎么看糖价:

国内糖价的周期性不会像以前一样明确了，目前国际糖价，进口和走私的影响很大，国内的定价权偏弱，很难自己实现糖周期。

贸易商走访：

1.   贸易商较为悲观，目前价格下游客户接受度低。

2.   运费情况：发往武汉、江西210元每吨。广州150元每吨。汽运比往年贵10块钱。

3.   下游提前备货意愿低，“蓄水池”今年不存在，因为运输的便捷，采取即买即卖的购买方式。

4.   销售渠道由于社区电商的介入市场格局有变化，他们采取低价竞争，让贸易商较为艰难。

5.   仓单注册情况，交易所的仓单以菜糖和加工糖为主，贸易商接货意愿差。

6.   贸易商的担忧：目前贸易商有挺价的状况，但是并不敢挺价太久，因为目前全国50万吨的库存基本集中在广西，之后加工糖厂路续开工，将进一步挤占国产糖的市场本榨季。

7.   之后中秋和国庆双节，有望迎来一波机会。

【蔗野寻踪】广西甘蔗调研日记Day 2

调研对象：来宾B糖厂，该糖厂所处的来宾市近期降雨情况较差；甘蔗去年压榨149万吨，产糖20.2万吨糖，日榨1.5万吨；目前销糖率60%。

种植面积：今年种植面积26.7万亩，比去年减少5000亩，桉树挤占和旱改水各占1/2，并且目前政府并未出相关政策保护，所以桉树对于甘蔗的替种属于具有趋势性。

单产和产量：

1.    甘蔗长势由于前期干旱情况导致新植的生长情况差于去年

2.    苗数5703株/亩，比去年少500株/亩，其中宿根和新植的种植比例6:4，宿根目前株树高于5408株对于去年4995株，但是主要由于计数偏差，7月未结束，株树还未确定，但是糖产预计今年株数会减少。

3.    宿根高度较去年少10公分，新植少18公分，，加权平均较去年少13-14公分。

4.    单产4.5吨/亩，比去少1吨/亩，单产减少的原因是去年种植前期时干旱情况严重，雨水严重缺乏，当时的新植难以出苗；没有降雨，种植推迟了1个月。

5.    预计未来无论怎样的天气，单产预计都只会出现下将的这一个结果——1、出现降雨，但由于甘蔗先天不足，长的也仅是水分，含糖量会讲小；2、继续干旱：甘蔗含糖量会上升，但是甘蔗生长受到限制，产量降低。

6.    去年压榨149万吨甘蔗，生产20.2万吨糖，今年预计产糖量预计减少5%-10%（10%的可能性更大），大概少2万吨，实际情况10月中下旬定产。

7.    由于农务人员的平均年龄在50岁左右，这一批劳动力可以支撑当地5-10年的甘蔗种植，但是10年之后或出现劳动力短缺的问题，种植面积有减少的预期存在。

扶持政策：由于国家的扶持力度大（新植：350元/吨），糖厂对蔗农的补贴压力不大（1元/吨），糖厂秉持服务至上，比补贴更重要。

成本：该糖厂由于扶持的压力较小，成本在5300元/吨，在广西糖厂中低

1、由于农业成本高，糖厂的1800亩地主要采取转地给农民种，并给300元/亩补贴的方式降低成本，因此减轻化肥、农药和地租的成本；

2、甘蔗最低收购价格500元/吨；三年一签，明年重新签，但是预计价格只会上涨不会下降。该糖厂成本在510元/吨左右。

3、运费成本：18-20元/吨

4、其他成本投入：修路140万，运费2000万，桉树转种甘蔗补贴20万-30万 

来宾该地区农民对于不同作物的种植意愿：桉树>甘蔗>水果

机械普及情况：机收覆盖率低，仅5%，并且五年最多覆盖10%。

调研对象：来宾B糖厂，该糖厂所处的来宾市近期降雨情况较差；甘蔗去年压榨149万吨，产糖20.2万吨糖，日榨1.5万吨；目前销糖率60%。

种植面积：今年种植面积26.7万亩，比去年减少5000亩，桉树挤占和旱改水各占1/2，并且目前政府并未出相关政策保护，所以桉树对于甘蔗的替种属于具有趋势性。

生产原料的两种选择：

缅甸走私问题：

云南冰糖和广西冰糖的差价在400-500元/吨，主要由于缅甸走私糖浆量大，导致云南成本低更低。

调研对象：来宾某双高基地C

广西甘蔗保护区1150万亩，其中双高基地500万亩，每亩国家投入3000元。

有村长带队进行参观，双高基地下保证高产种植需要严格选种、降雨充沛、人共同投入。宿根可以保持五年，产量依然很高，去年亩产6.1吨，今年5.5吨。

机械化程度：机收60%，覆盖率较高，但是机收仍存在弊端，例如对于根的损伤、糖厂扣除杂质的比例较大。

【蔗野寻踪】广西甘蔗调研日记DAY 3

调研对象：南宁某糖厂

种植面积：

1、糖厂所属集团近几年的种植面积出现了缩减，去年在90万亩左右，今年预计为83万亩。

2、预计该糖厂种植面积21万亩，少于去年的21.7万亩

3、减少的7000亩包含：1）城市化建设；2）旱改水减少8000亩；3）其他经济作物的替代，例如桉树、水果；有部分甘蔗扩种，最后预计面积将缩减7000亩。

甘蔗长势和单产：

1、该地区在去年11月至3月经历干旱，但是之后雨水充足且均匀，前期干旱对该地区甘蔗的影响有限，若天气情况能够延续，长势预计和去年一致；

2、干旱导致发苗数减少，但后期雨水均匀株高比往年高2-3公分；

3、糖分取决于后期的温度和雨水情况，若是开榨前1到2个月降水少，糖分会增多，但是实际情况10-11月份才能确定；

4、对甘蔗进行了剥叶（成本：新植剥叶70-80元/亩），以此增加糖分积累。

产量：

预计今年和去年产量持平或略微增产达到110万，前提是后面天气维持，去年为102万。

替代物的经济效益对比：

甘蔗的收益以稳定为主；水果的价格波动大，种植的水果风险较大；种植桉树的收益每年800元/亩。

双高基地情况：

l  该集团3到4个厂有双高基地，共计42.6万亩，其中29.6万亩是由该糖厂承建的，剩下的为政府承建。

l  单产：最高9-10吨/亩，平均4.5-5元/吨（低于预期6-8吨/亩的单产），原因：

1、大面积种植需要物质，但是人工、机械不到位（下雨机械不能使用）

2、大户的种植技术和管理不足

3、水利工程覆盖率低，仅10%-20%

4、还需要考证的原因：双高基地或对土质有破坏

双高基地的种植模式：

1、分给农民自己种植：农户采用人工方式进行作业，单产较高

2、大户机械化种植：大户可以利用水利系统进行灌溉，机械化种植和收割

3、糖厂承建的扭转基地，按照社会化的模式分给第三方，种植成本会高于大户，单产达不到农民自己种植的情况

机械化普及情况

机械化覆盖率50%-60%，机耕达到100%，机械培土80%，机械植保80%，机种10%，机收10%（非双高基地为5.5%）。

机收不普及的原因：

1、使用切断式机收设备，但是切断后在运输过程中糖分会流失

2、杂质含量较大，扣杂比例大，机收对根的影响大，企业和农民都不接受

3、土地有沙石，对机器损耗大

4、美国的机器较好，但是无政府补贴

 补贴情况：

l  对于改种新植甘蔗的补贴200-400元/亩，桉树改种的补贴400元/亩；玉米改种的补贴200元/吨。

l  双高基地的资金投入：

针对建设双高基地，政府补贴2478元/亩

企业投入每亩660元/亩，用于相应的配套设备，例如水利

 副产品情况：

进行压榨制糖后的甘蔗有20%左右为蔗渣，其中10%左右用于燃烧发电，可完全负担糖厂的用电量；剩下6%左右打包销售用于造纸，价格为300-400元/吨，其他副产品今年的整体收益好。

 调研对象：南宁某交割库——1.2万平，容量2万吨

该集团在广西共有三个交割仓库：南宁、扶绥和来宾。三个仓库均可以储存现货，期货储存只有南宁和扶绥。若三个厂全部存储现货容量为12万吨；若南宁和扶绥仓库全部储存期货容量为7万吨。

库存使用率情况：

1、该仓库开榨时库存使用率100%，3-5月份为保养期（不出库），6.7月开始出库，但今年库存出库的速度慢于往年

（仓库解释——可能是糖厂想冲9月的合约，或者想留下一批优质的糖）

2、南宁的其他仓库正常出库

【个人看法：可能是由于中粮这种大糖厂还有大量的进口糖存量，这些进口糖是在前几个月点价购入的，当时进口糖成本低，对于这些糖厂来说出售进口糖依然有利润】

调研对象：某下游终端糖企业

公司已在深交所上市，经营的产品主要包括常温奶、酸奶等；白砂糖的使用量在2019年为6000-7000吨，目前达到8000吨。

机械化生产

疫情对于消费和经营模式的影响

2019——2020年消费量持平

2020——2021年消费量扩张，白砂糖使用量增加10%左右

疫情带动常温奶消费量的提振：

去年上半年疫情对于运输的影响，增量不明显

下半年由于“强身健体，喝牛奶“,疫情后消费量增长明显，属于趋势性增长 

白砂糖备货

1、按照季度进行采购，招标的方式进行询价，有供应商名录。

2、只会保留10天的白砂糖量，约100吨（库容400吨）

 采购白糖的两种方式：

1、实物备货：按照需求进行备货

2、合同备货：根据糖价行情签订合同

3、没有进行套期保值

销售的规律性

牛奶的消费比较持平，消费波动和学生在校和放假、节日有关联性——寒暑假时消费量下降2、3、9月开学后消费量恢复，年底春节、中秋、国庆属于销售小高峰。

对代糖的看法：

1、牛奶的消费量在上升，但是这类产品本身的含糖量低，影响有限

2、区域性的影响：沿海地区和发达地区可能会有观念性的输入

3、其他地区更在乎口感，代糖的口感不及包砂糖

【蔗野寻踪】广西甘蔗调研日记Day 4

调研对象：崇左A糖厂

1.      去年压榨量169万吨，今年压榨量170万吨；

2.      去年产糖率13.49%，今年产糖率12.71%；

3.      去年种植面积41.25万亩，今年42万亩

4.      去年产糖量22.84万吨，今年21.67万吨

5.      日榨量2.4万吨

6.      虽经历春旱，但是6-7月雨水充沛，恢复较好，株高和苗情好于去年

7.      单产预计4.7-4.8吨/亩，因为丘陵较多，单产基本少于来宾的情况

8.      含税成本5400元/吨，属于较低的水平。

9.      农民的种植意愿较稳定，只要单产在5.5吨左右即可实现可观收益，专业户单产可达8吨，收益可达2000元/亩；而火龙果、柑橘、香蕉的价格风险较大。

10.    副产品收入可观，蔗渣、酵母、酱油、乙醇、糖蜜价格均有上升，糖蜜价格达到1300-1500元/吨，翻一倍。

11.    由于进口糖挤占国产糖市场，销糖率60%，慢于去年。

12、糖厂发展的三大制约：1）机械化推进难，覆盖率5%-8%，机关有补贴主要由于损耗高达15-20%，且地势不利于机收；2）缅甸、泰国等外来务工人员为收割主力，但疫情影响无法入境，劳动力不足，人工成本高，往年115-130元/人，今年170元/人；3）原料甘蔗不足：劳动力不足，土地流转给种植企业集中种植，地租成本高。

调研对象：扶绥某种植企业

1、 由于前期干旱的影响和基地接手蔗田的宿根不佳，20/21年的单产仅3.8吨/亩。今年进行了重新翻种，整体风调雨顺，目标单产为5吨/亩。

2、 替代作物桉树的收益低于甘蔗，但去年和今年桉树面积均有扩张，分别为2000和1400亩。

3、 今年株高和株树都好于往年，每亩株树5000株，株高较去年增加10公分以上。

4、 种植面积自18年出现逐年上升的情况，原因在于推行公司牵头做示范，提高单产带动农户继续种植甘蔗的模式。

5、 种植基地采取流转承包的方式，为了防止其他经济作物的替代种植，支付的地租成本较高为每年900元/亩。

6、 以每亩5吨糖计算，种植成本500元/吨+砍运费150元/吨+人工160元/吨=原料成本710吨；甘蔗每吨售价500左右，因此种植基地依靠补贴盈利

7、 种植补贴：新植补贴500+三包价值400元的化肥+国家新植补贴350+机械补贴

8、 面临的问题：1）劳动力不足，人工成本高，160元/吨；2）机收覆盖率18%高于平均水平但损耗达到20%，且杂质多，机收对宿根有破坏性影响来年生长，导致平均单产仅4吨/亩。

调研对象：广西某加工糖厂

1、 产能40万吨，进口配额内15%关税——2万吨；进口配额外50%关税——12万吨

2、 加工成本均有大幅上升，例如煤由500元/吨上涨至800元/每吨；煤、人工费、财务费、运费、销售仓储费、水电等加工费共计600-700元/吨

3、 产能每天1650吨

4、 海运费上涨明显也成为糖厂主要压力，巴西运费去年40美分/吨，今年为80美分/吨；运至上海的运费每吨上涨40元至160元左右

5、 12万吨进口外配额，有6吨已到厂进行加工，另外6吨还未发船

6、 1-6月销售量15万吨，精制糖和一级糖库存少，仅1万吨左右；原糖库存3万吨

7、 今年只加工糖厂进口份额内的原糖，但去年还为中粮加工了一部分原糖。

（责任编辑：jxfk）

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