期价短期或继续围绕5600调整

媒体  泛糖科技日期  2021-07-26 18:03阅读量  71 作者  中原期货

本期要点

标普全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对分析师的调查显示,巴西中南部主要地区的糖产量7月上半月预计为295.1万吨,同比下降2.6%。甘蔗压榨量预计在4230万吨到4770万吨之间,平均预估为4520万吨,同比下降3.3%。

7月17日圣保罗州消费端燃料价格显示,乙醇/汽油比价处于0.74的较高位置,汽油较乙醇仍有价格吸引力。糖醇比价看,乙醇/原糖的比价为12.77,较6月高点继续回落,制醇收益较制糖收益下降,仍处于近五年高位。

我国6月份进口食糖42万吨,同比增加0.61万吨,环比增加23.69万吨。截至7月26日,原糖折算50%关税进口价估算为5800元/吨,盘面进口利润(SR9月-50%关税)-260元/吨,进口利润再次倒挂。

国内工业库存同比偏高,三季度乃至下半年进口糖压力预期较大是主要利空因素,但正值纯销季,夏季消费和即将到来的中秋国庆双节是潜在利好。综合认为白糖继续下跌空间不大,短期主力或继续围绕5600调整。长期在国内促进消费的背景和新年度预计减产下,涨势不改,逢低做多主旋律。重点关注:巴西产糖进度,国内进口。

行情回顾

巴西7月上半月产糖预计继续攀升

食品贸易商和供应链服务提供商zarnikow7月初表示,由于持续干旱影响甘蔗生长, 2021/22年度巴西中南部糖产量预估从4月份的3560万吨下调至3410万吨。

前期的干旱叠加收割期的霜冻天气,Rural Union of Ribeirao Preto主席预期巴西今年的糖产量可能低至3100万吨,较去年减少750万吨。

丰益国际预计21/22年度巴西糖产量可能降至3100万吨,同比下降750万吨。今年4月, 丰益预计糖产量在3100万吨至3300万吨之间。今年6月,巴西的平均甘蔗单产已经比去年下降了12%。并且该机构预计由于今年的干旱和7月初的霜冻,甘蔗的收成可能无法在2022/23榨季恢复。

Unica半月产糖报告, 6月下半月,中南部甘蔗压榨量为4501万吨,比20/21年同期增长4.39%;甘蔗制糖比为47.56%,去年同期为47.39%;食糖产量289万吨,同比增长15万吨(增幅5.63%),环比增70万吨(增幅31%)。制糖原料比例上升,糖厂倾向于生产食糖。甘蔗压榨量上升伴随制糖比例上升,产糖量提速,部分弥补了前几个月生产的延迟。 

21/22年榨季截至6月底,收获面积比去年同期高出2.5%,甘蔗压榨量累计为21093万吨,同比下降8.45%;累计产糖1226万吨,同比减少8%。干燥的气候严重损害了收获甘蔗的产量,含糖量提高弥补单产损失。

6月下半月乙醇产量为20.8亿升,比上年同期增5.73%,环比增24%。由于6月下半月甘蔗制糖比的提高,乙醇的环比增幅较糖降低。21/22榨季累计生产乙醇96.3亿升,同比减少4.24%。

标普全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对分析师的调查显示,巴西中南部主要地区的糖产量7月上半月预计为295.1万吨,同比下降2.6%。甘蔗压榨量预计在4230万吨到4770万吨之间,平均预估为4520万吨,同比下降3.3%。

巴西乙醇销售显示经济复苏。今年6月,中南地区销售了24.5亿升乙醇,比20/21年同期增长1.1%。在6月份销售的总量中,1.9952亿升销往国外市场,22.5亿升销往国内市场。21/22年度截至6月底,中南地区累计销售乙醇70.8亿升,同比增长9.94%。其中,4.151亿升用于出口(下降15.63%),66.6亿升用于国内市场(增加12.05%)。当前年度的乙醇库存为25.5亿升,去年同期为36.13亿升,乙醇库存同比下降29%。

制醇收益相比制糖有所下降。7月17日圣保罗州消费端燃料价格显示,乙醇/汽油比价处于0.74的较高位置,汽油较乙醇仍有价格吸引力。糖醇比价看,乙醇/原糖的比价为12.77,较6月高点继续回落,制醇收益较制糖收益下降,仍处于近五年高位。

巴西进入出口高峰期,运费高涨。巴西6月出口糖275万吨,同比增加1.61%。2021年4-6月巴西累计出口糖735.17万吨,同比增加8.15%。同时近期巴西汇率贬值刺激出口。

由于疫情以及其他因素影响,今年以来巴西干、散货物的海运成本不断上涨,据普氏资讯的数据,截止目前从巴西桑托斯港运输到中国日照港的干散货(包含食糖)运费涨至64.50美元/吨,达到2010年6月11日以来近11年的最高水平,当时创下66美元/吨的记录。

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印度糖协预估21/22榨季食糖库存降至870万吨

印度糖协预估,印度21/22年度甘蔗种植面积预计约为545.5万公顷,比去年的528.8万公顷高出约3%。预计产糖3100万吨,高于本年度的3090万吨;结转库存降低至870万吨,低于去年的1070万吨。该机构预估,印度计划到2025年实现20%的乙醇与汽油的混合,以减少对昂贵石油进口的依赖并减少过高的产糖量,预计下新榨季将有大约340万吨的糖转化为乙醇。本年度的大量出口助于降低库存压力,新榨季印度糖厂不会面临大量出口的压力。

国内基本面

1、6月销售数据平淡

农业农村部7月对食糖供需预估不做调整,维持预估:产量1031万吨,消费量1550万吨,进口量450万吨。

2020/21年制糖期制糖生产结束,全国共生产食糖1066.66万吨(上制糖期同期1041.51万吨),比上制糖期同期多产糖25.15万吨。截至2021年6月底,本制糖期全国累计销售食糖683.21万吨(上制糖期同期709.61万吨),累计销糖率64.05%(上制糖期同期68.13%)。6月单月销糖93.95万吨,环比不变,同比增15.4万吨。工业库存383.45万吨,同比增51.55万吨。


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2、6月份进口量处于近五年同期高位

我国6月份进口食糖42万吨,同比增加0.61万吨,环比增加23.69万吨。2021年1-6月我国累计进口食糖202.8万吨,同比增加78.54万吨,增幅达63.21%。20/21榨季我国累计进口食糖452.72万吨,同比增加228.66万吨,增幅达102.08%。

5月份巴西对中国食糖装船为74万吨,6月份为42.2万吨。去年5-11月份大量巴西食糖销往中国。正常情况下,粮船从巴西港口到中国港口需要时间为45天,可以预见下半年我国大概率面临较大的进口糖供应压力。

折算50%关税进口价估算为5800元/吨,盘面进口利润(SR9月-50%关税)-260元/吨,进口利润再次倒挂,内外糖价联动性增强,国内糖价受到支撑。


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短期调整,中长期向上

国内工业库存同比偏高,三季度乃至下半年进口糖压力预期较大是主要利空因素,但正值纯销季,夏季消费和即将到来的中秋国庆双节是潜在利好。综合认为白糖继续下跌空间不大,短期主力或继续围绕5600调整。长期在国内促进消费的背景和新年度预计减产下,涨势不改,逢低做多主旋律。重点关注:巴西产糖进度,国内进口。


(责任编辑:jxfk)

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