中州期货0526：白糖早报

①  ICE原糖自低位反弹1.3%，收于17.04美分/磅。印尼出现运送印度糖的船员携带印度变异新冠毒株导致数人感染，引发市场担忧印度糖出口发运受限担忧，近期国际轮运确实发生传染新冠病例增加，但目前尚未看到禁运通知，且进口国已与印度签订进口协议，取消协议成本高，预计影响不大。与此同时，因疫情抑制印度消费，机构纷纷下修印度本榨季及下榨季食糖需求，库存压力增加。数据方面，关注UNICA即将公布的南巴西5月上半月生产数据，预计甘蔗榨量、产糖量分别为3880万吨、218万吨，同比降幅由4月下半月的22.51%、25.49%降至8.3%、12.4%，生产加快，阶段性减产担忧降温。ICE原糖短期反弹不改下探趋势，美玉米大跌也增加盘面压力，第一支撑位16.5美分/磅，第二支撑位16美分/磅。

②  国内进口继续交易预期逻辑。预计5月进口量接近30万吨，6月进口量超过50万吨，榨季进口量充足。当前进口成本5507元/吨，进口利润111元/吨，ICE原糖16.5、16美分/磅对应进口成本5366、5236元/吨，外盘存在回调机会则给予加工厂点价机会，人民币升值预期进一步降低进口成本，后期进口担忧有所缓解。

③  现货库存去化未有起色。现货市场表现较为清淡，随着加工糖供应逐渐增加，现货存回调空间。市场焦点集中在仓单如何消化问题，近三年高位仓单，接近40万吨糖，且现货库存增量大，仓单增加9月合约压力。而远期交易国产糖减产担忧及下榨季初进口糖供应量同比降低逻辑，1月预期相对乐观，9-1价差仍趋于走弱

市场研判：郑糖短期较为反复，5500得失关键；中期可等待回调到位买入机会。

（责任编辑：jxfk）

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